房地产短期周期的研究

修梓峰

摘 要：房地產是经济周期之母，是财富的象征，是大类资产配置的核心，是金融危机的策源地。根据测算，2017年中国房地产的总市值大约在300万亿元左右，是当年GDP的4倍左右，更是股市市值的6倍。毫无疑问，房地产是国民经济的重要组成部分，关系着国民经济的发展。本文从短期出发，从金融政策的视角切入去研究房地产周期的变化，并对房地产风险进行衡量。进而提出相应的建议。

关键词：房地产;周期;金融政策

中图分类号：F293.3文献标识码：A文章编号：1008-4428（2019）04-0057-02

一、 引言

房地产是财富的象征。从财富效应上看，根据测算，在一般的国家中，房地产的市值一般都是年度GDP的二到三倍，是可变价格财富总和的50%。这是股市、债市、期市、汇市、商品市场所不能比拟的。以日本为例，在1990年，日本的全部房地产市值相当于美国的5倍，全球股市市值的2倍，甚至东京的地价就相当于美国的全国土地平均价格。所以在房地产的巨大财富效应下，更应该关注房地产周期的研究。

对于房地产周期的研究应该从经济周期出发，一般的经济周期分为繁荣、衰退、萧条和复苏四大部分，并且总是在这四部分之间轮回。经济周期是在客观世界的市场经济中由个人或企业的主观行为所引发的商业律动。同样，房地产周期也是在客观的房地产市场上由房地产市场参与者的主观行为所引发的行业律动。房地产是一个周期性的产业，而周期则分很多种，像蛛网周期、基钦周期、朱格拉周期、库兹涅佐周期以及康德拉耶夫周期，根据时间的不同，各个周期的含义也不一样。……