房地产宏观审慎管理：国际案例比较与政策启示

【摘要】近年来，我国房地产市场在调控下总体平稳，但影响其健康发展的深层次矛盾尚未根本化解。本文从加强房地产调控已成为各国宏观审慎政策的题中之义出发，对新加坡、韩国、荷兰等不同国家的房地产宏观审慎政策措施及阶段性成效进行了系统性的梳理与比较;并在此基础上，就保持政策的稳定性、增强政策的灵活性、丰富政策工具，以及从宏观审慎的视角加强政策宣传和预期管理提出了相关政策建议。

【关键词】房地产;宏观审慎;国际案例

【中图分类号】F831.0

【文献标识码】A

1、引言

自1998年我国启动住房制度货币化改革以来，房地产业得到快速发展，由于其产业链长、关联行业众多，逐渐成为国民经济的重要组成部分。全国房地产开发投资占国内生产总值的比重，从1997年的4%不断上升，到2011年以后就一直保持在13%-15%的水平。房地产业在支撑经济高速增长的同时，也有效改善了人民生活水平，全国城镇居民的人均居住面积从1997年的8.83平方米，增加到2018年的39平方米，为全面建成小康社会奠定了坚实基础。但另一方面，房地产市场繁荣也推动了房价快速上涨，从而对消费和投资产生挤出、拉大收入差距、推高系统性风险等负面效应也日益累积，并随着我国经济进入高质量发展的新阶段愈发凸显。在2015年启动的这轮周期中，全国商品住宅销售均价从2014年的5933元/平方米上涨到2018年的8544元/平方米，年均涨幅9.55%，超出同期城镇居民家庭人均可支配收入增速（8.01%）1.54个百分点，居民部门的宏观杠杆率和整体债务收入比持续攀升。……