独角兽企业价值评估与成长路径研究

□文/李彦萍 陈佳瑶

（长春大学管理学院 吉林·长春）

［提要］随着市场经济的不断发展，科创板的诞生解决了独角兽企业“融资难”这一问题，但是由于独角兽企业的轻资产、轻利润、重模式、重份额等自身特点使传统估值方法难以奏效，导致其估值既可能存在泡沫也可能被低估。本文以互联网独角兽企业为例，出于适用性原则选择符合互联网独角兽企业的估值方法，分析互联网独角兽企业现状及特点，探讨各种传统评估方法的局限性，并对实物期权评估方法进行分析，降低人为因素所带来的价值评估误差，从而进一步研究独角兽企业价值，同时对以后独角兽企业估值起到参考和借鉴作用。

一、互联网独角兽企业概述

（一）互联网独角兽企业现状。随着社会的不断发展，独角兽企业以其自身未来巨大的利润空间和创新的商业模式成为各大资本和投资机构的热门投资对象，对我国的市场经济具有明显的拉动作用，以至于在当今的网络时代，逐渐催生一种基于互联网的经济活动集合，我们称之为网络经济，在每年的独角兽榜单中，有90%以上的独角兽企业都属于互联网创业或新兴企业，例如vivo、小米等高端制造企业，其经营和发展都离不开互联网的运营和运营平台。互联网经济为独角兽企业发展提供了机遇。但是，互联网独角兽企业的威胁也不容小觑，虽然企业能在短时间内在互联网络平台快速的聚集庞大的客户群体，让……