机构投资者对成长型企业技术创新的影响

李璟瑞

摘要：创新对于一个企业的存续与发展起着非常重要的作用，据研究表明，企业技术创新水平的高低受多种因素的影响。机构投资者作为市场主要的投资力量，其雄厚的资金实力以及成熟的监管体系，对于成长型企业的技术创新起着一定的作用，而这种作用是什么样的呢？不同类型的机构投资者对成长型企业的技术创新又会有什么样不同的影响呢？文章选取了2011～2017年中小板市场披露研发费用的214家上市公司作为样本进行了实证分析，对于上述问题进行了探讨。

关键词：机构投资者;中小板;成长型企业

一、研究背景及意义

在全球金融市场，机构投机者成为了越来越重要的股权投资者。机构投资者主要类型有：基金公司、社保基金、证券公司、保险公司以及QFII（合格境内机构投资者）等。二十世纪八九十年代是美国的机构投资者迅速发展的时期，其持有股权的比例由1980年的24.2%上升至1994年的50%，其中养老金的入市是其重要原因。

据研究表明，机构投资者的注资会对公司的创新产生影响。这种影响可能是正向的，也可能是负面的。机构投资者在管理监督以及信息获取等发面有着成长型企业所不具备的优势，但是由于其目的不同，机构投资者有可能支持企业的创新举动，也有可能抑制企业的创新趋势。本文通过对机构投资者的研究，包括对不同种类机构投资者的研究，可以得出机构投资者对企业技术创新行为的作用。

二、文……