中小制造企业股权集中度能影响企业绩效吗?
——基于内部控制质量的中介效应分析

周向红 邱筠闵 成鹏飞 彭 璇

(1.湖南科技大学 商学院，湖南 湘潭 411201；2.产业发展大数据与智能决策湖南省工程研究中心，湖南 湘潭 411201)

一、引言与文献综述

股权结构是企业剩余控制权与剩余索取权配置的现实基础，也是公司治理的根基[1]。股权结构对公司治理的影响，主要反映在对公司控制权的分配上，即公司股权集中度。当股权集中度较高时，大股东拥有更高的决策话语权，有助于更好地履行股东监管职责，缓解代理冲突，“利益协同效应”促使大股东更有效地推进企业资源整合，从而提升企业绩效；然而“一股独大”的局面可能导致大股东侵犯中小股东的权利，不利于企业发展。当股权结构过于分散，容易产生“搭便车”行为，也会对企业的绩效带来负面影响。中小制造企业是我国经济发展的生力军，也是创新创业的主要承担者，还是促进我国经济高质量发展的重要力量。当前，创业板已成为我国新型中小制造企业筹资融资的主要平台，对于在创业板上市的中小制造企业来说，成立时间较主板上市企业短，规模较小，具有高创新性、高收益性、高风险性和高成长性等特征[2]，而且上市前以家族式或民营企业居多，对股权结构未进行科学规划。合理的股权结构对于中小型企业而言，有助于提升资源整合效率，提高企业的经营效益，促进企业创造更大的价值和财富。因此，在推进数字化升级的背景下，合理地设计中小制造企业的股权集中度，高效整合资源进而促进中小企业良性发展，具有重要意义。……