新形势下的民营企业集团融资管理优化研究

徐紫薇 华邦生命健康股份有限公司

民营企业在我国产业结构转型升级的过程中做出了巨大贡献，但其发展也需要大量、长期的资金支持。近年来，民营企业的融资问题虽然得到了国家政策层面的大力支持，但是由于缺乏地方政府的“隐性背书”、金融机构出于风险控制的考虑以及部分债务违约事件的连锁效应等，导致“融资难、融资贵”仍然是许多民营企业面临的困境。特别是对于实现多元化经营的民营企业集团，各子公司产业的多元化发展对于资金需求差异化明显，出现的融资管理、流动性管控、风险与发展平衡等问题更复杂。民营企业集团如何建立和完善融资管理体系，优化现金流管理，提高资金使用效率，防范流动性风险具有重要实践意义。

一、民营企业集团融资的重要性

民营企业集团在发展过程多是内部资金流动的过程，资金是民营企业集团发展的重要基础。民营企业集团要想获得稳定健康发展，必须加强对资金的管理。资金管理关乎民营企业集团的资金经营与生产经营，同时很大程度上影响着民营企业集团的长远发展。在如今经济全球竞争激烈的新形势下，民营企业集团运作稍有不慎便可能造成股价的暴跌，最终被淘汰出局。因此，民营企业集团必须紧跟时代步伐，加强民营企业集团内部融资管理，实施改革与创新，保证资金充足，促进民营企业集团的正常经营与生产。

二、民营企业集团融资现状分析

(一)融资方式单一，缺乏多元化融资渠道

在我国金融系统中，银行发挥着绝对主导作用。近些年来，许多民营企业集团也尝试扩宽融资方式，如发行股票和债券，但是依旧没有撼动原本以银行贷款为主的融资结构。民营企业获得的总体贷款金额远低于国有企业，但整体融资成本又远高于国有企业。对于处在不断转型开拓多元化业务的民营企业集团而言，过于依赖信贷资金可能会使公司在应对某些强烈的资金需求时显得有点力不从心，同时也可能使公司融资活动陷入相关的政策风险而处于极度被动地位，导致整个企业面临巨大的资金风险和经营风险。

(二)期限结构失衡，增加财务风险

民营企业集团的主要融资大部分偏向于短期融资，这一定程度上带来了灵活性及资金成本相对较低的益处，但另一方面也削弱了企业的抗风险能力。特别是对于实施多元化发展的民营企业集团而言，其发展的过程中往往会投资一些回收周期较长且风险较大的项目，如果没有配套相应的长期资金或者是企业的资金投向中长期投资占比较高，就会面临较大的债务融资错配风险，增加资金链断裂的风险。

(三)融资规划性和资金使用效率有待提升

民营企业集团各业务板块的发展需要多元化的融资资金支撑，只有不断提高资金规划管理水平，才能保证整个企业集团资金运行体系的有序进行。但是当前民营企业集团整体上缺乏适合自身战略发展的短中长期融资规划，在日常资金管理中，未能对各业务板块的资金需求、融资状况及未来融资环境的变化等做全面专业的分析与研究。在融资资金使用效率方面，在集团总部层面大多存在开立银行账户较多，资金存放分散的状况，融资资金未能整合使用导致效率不高。在对子公司资金管理方面，实际归集管控力度较弱。通常体现在企业集团在不断增加融资额度的同时，存放在银行的存款、理财等资金也不断增加，存在闲置资金额度大的问题，而且利率差的上升也造成资金闲置成本增大。

三、企业集团债务融资管理存在问题的原因分析

(一)市场环境的限制

在我国，民营企业的经营和发展受政府政策、法律法规等影响较大。无论是在信用市场还是其他资本市场，国有企业相比民营企业更能获得银行等金融机构的“倾向性”和“优先性”支持。一方面是由于民营企业在整体公司治理方面没有国有企业规范、公司信息披露方面也不及国有企业完整及充分且不具备政府的隐性担保，另一方面，由于我国多层次金融市场体系建设不足，证券市场的功能定位、信息不对称等问题都一定程度阻碍了我国民营企业融资渠道的扩展。

(二)资金使用缺乏效益评估

某些民营企业集团及管理人员在融资决策实施过程中，由于专业性及市场敏锐度的欠缺，无法全面地对其实施效果进行科学评估，导致不同的融资决策会对企业经营及发展产生不同程度的影响。当前许多民营企业集团的投资决策机制仍不健全，经营决策更多取决企业领导人，可能会导致投资项目期限错配、产生低效项目，甚至会出现重大不合理投资，会对集团公司发展中的稳定性产生潜在威胁，也使得资金使用效益难以提升。

(三)资金成本收益及风险管理意识淡薄

由于部分民营企业存在较多融资约束，且经常受政策影响面临融资渠道“一刀切”等困境，许多民营企业集团总部及各子公司财务负责人在在融资过程中往往考虑是否能按规划的额度融入资金，在管理上对融资资金的成本和产生的收益关注较少。在获得融资资金后，也只是关注还本付息的成本，而容易忽视资金闲置带来的时间价值成本和机会成本。另一方面，部分民营企业集团仍缺乏相对完善的资金预算制度，或者是预算制度流于形式，没有真正按照制度认真贯彻执行，导致预算管理无法有效发挥作用。尤其是在融资方面，缺乏有效的资金预算计划或者资金计划时效性不足，容易出现资金使用不合理的情况。

四、优化民营企业集团融资管理的对策

(一)整合外部融资资源，拓宽融资渠道

随着国家金融市场体系改革提速和金融创新制度不断推出，民营企业的融资效率问题得到国家财税政策、利率政策和金融监管部门的大力支持，支持民营企业融资的业务产品和征信支持体系不断完善，我国企业的融资渠道和融资方式将日趋多元化。银行、证券、信托、租赁等渠道面向企业的资金融出方式丰富多样，民营企业集团有必要搭建多种融资渠道和合理整合外部融资资源，在提高融资效率的同时确保资金供应链安全。

(二)优化债务结构，强化资金安全

民营企业集团应根据下属各业务板块发展需求和金融业务变化，保持适度的融资规模，并对融资结构及时进行优化调整。一是合理确定负债规模，控制资产负债率水平。二是合理管控债务期限，优化长期负债与短期负债组合。对于短期资金周转需求强烈的业务板块，应强调贷款资金使用的灵活性和成本可控，以流动资金贷款、银行承兑汇票等短期融资方式为主；对于有长期发展建设需求的业务板块应以长期借款作为融资方向。对于融资期限的选择和匹配上，要考虑各业务板块的回款能力和节点，根据现金流确定资金期限，确保资金链的安全与稳定。

(三)提高成本收益意识和中长期融资规划

民营企业集团应结合实际，提高融资管理团队的专业素质，通过培训强化企业管理人员和财务人员的风险意识和融资管理的成本收益意识，提高防范风险的能力。同时民营企业集团的融资活动应与发展需求、未来战略相结合，对于中期融资规划，在完善公司管理制度的基础上，加强公司信用评级管理，充分扩展如票据融资、融资租赁等多样化融资渠道，逐步优化融资产品结构和期限结构。对于长期融资规划，应重点推动内部公司治理完善、资金管理架构专业和完善、风险管理和内控制度完善，致力于形成稳健的财务指标，增强在资本市场上的话语权，可以灵活运用权益筹资、债务筹资等方式融入资金，并逐步试探国外融资市场。

(四)建立和完善融资绩效考核体系，提升资金管理水平

民营企业集团应在内部管理上建立科学合理的融资管理绩效考核体系，具体考核指标维度可包括：(1)强化资金效益的考核。融资管理过程中坚持资金效益优先原则，结合资本效益指标，将资产收益率、总资产报酬率等资金效益指标纳入考核，适当降低规模指标的考核权重。(2)强化经营质量和偿债能力的考核。在要求获得业务发展所需融资资金规模的同时，通过建立资产负债率、存货周转率、营收回款等考核指标体系，加强对企业集团整体以及各子公司的经营质量、偿债能力的考核评价。(3)强化子公司内部自主扩宽融资渠道的考核。提高子公司自主融资的主观能动性，引导各子公司加强管控经营风险和资产质量。

五、结语

综上所述，在形势下，民营企业集团要审时度势，了解目前经济发展情况，关注国家相关政策，加强对融资管理现状的分析，提升融资管理工作的效率及质量，更好地在新形势下为民营企业集团的长远发展打下坚实的基础，助推公司取得长足高效的发展。