轻资产运营模式下的国企混改问题研究
——以GX建工为例

金 瑶 李国正

（广西财经学院会计与审计学院，南宁 530000）

引 言

随着我国国企混合所有制改革的深入推进，一些由事业单位改制的企业以及通过转型使商业模式变为轻资产运营模式的轻资产国有企业也在稳步推动混改，轻资产运营模式下的国企混改需要得到重视。轻资产运营模式下的国企混改问题研究需要兼顾企业的轻资产运营商业模式的特点。

一、轻资产运营模式下的国企混改特点

轻资产运营模式下的国企内部管理不同于传统国企，其经营管理参照现代企业进行，主要业务为市场项目，包括部分由事业单位转制为国企的地质勘查单位、建筑安装企业、施工单位、设计研究院等。除此之外，还包括一些由于经营和发展的需要由重资产向轻资产经营模式转变的国有企业。

第一，企业资产结构偏“轻”。对于一家企业的资产轻重，没有绝对的判断标准。若这家企业或是某个项目需要在原材料、厂房及设备上投入大量的资金成本，就属于重资产。重资产企业在购买原材料、厂房及设备方面需要占用大量资金，导致其盈利能力不强，同时计提厂房及设备的折旧使账面利润降低，不利于企业经营运转。不同于重资产运营下的企业，轻资产企业以无形资产为主，具有企业品牌效应，对于市场变化能够迅速反应，且企业内部管理制度健全、管理流程规范、资源整合能力强，拥有完善的企业文化、人力资源管理团队，这些大大增强了轻资产企业在混改时的灵活性。

第二，软实力水平高。轻资产公司现有的重资产无法直接给公司带来较高利润，意味着轻资产公司目前要解决的问题是如何在当前运营模式下实现企业价值最大化。不同类型的轻资产公司需求不同，在轻资产运营模式下提升软实力的方向及把握的侧重点也大相径庭。例如：当前社会新技术层出不穷，知识产权型公司为了保持市场竞争力，需要提高研发创新能力；随着消费者消费能力的提高，消费需求也更加多样化，互联网公司为增加客户黏性，需要通过自身的灵活性打造契合客户需求的平台。轻资产运营模式下的国企混改，需要企业有较强的文化软实力，为其提供强有力的资源支持。

第三，管理水平较低。有一部分国企是由政府部门及事业单位改制而来的，因此在轻资产运营模式下，这些国企会保留原有的公司管理特点，显而易见，政府部门、事业单位的管理模式无法适应当下的市场经济环境。混改期间，公司资产规模迅速扩张，经营方式急速转变，这对于公司管理层来说是巨大的挑战，意味着企业必须在经营管理、内外资源整合、开拓市场、统筹规划等方面做出变革。轻资产国企在混改过程中，在管理标准、管理理念、管理流程及内部控制制度上存在历史遗留问题，因此需要在业务、人员和企业文化上进行重新整合，从而提升整体管理水平。

二、轻资产运营模式下的国企混改遇到的问题

首先，企业混改意愿不强。轻资产运营模式下，国企在进行混改时有一定的复杂性，当下绝大多数的轻资产国企在推进企业化进程中，普遍存在法人治理结构不完善、治理成本过高、制衡机制尚未完善、权责不一致、管理层凌驾于内控之上等问题。现代企业管理制度更加符合市场竞争和市场经济决策模式的需要，是经济市场化发展的必要条件，因此轻资产国企要想有序地推进混合所有制改革，就需要加快由事企不分的管理制度向现代企业管理制度转型的进程。轻资产国企本身与政府联系密切，且具有较强的资源优势，但是大多都有内部动力不足的问题，加上现有政策模糊，而一部分轻资产国企是公益类企业，企业化改革动力不足，混改意愿不强。

其次，轻资产估值难。轻资产、重技术型的国企单位，往往拥有高学历的人才队伍和先进的技术，无形资产占其所拥有的轻资产的比例很大。在对其无形资产进行评估的时候，不同的评估机构因专业人员水平、评估方法等不同，评估结果可能会相差很大，进而导致在企业进行贷款融资的时候，其无形资产的抵押价值难以准确评定。同时，企业的品牌价值和核心技术水平也可能会因科技更新换代和外部市场环境的改变而急剧下降，从而导致企业产业链的稳定性出现问题。轻资产估值难在很大程度上给轻资产国企混改时的资产评估和产权划分带来困难。

最后，企业历史遗留问题严重。大多国企在改制过程中的历史遗留问题很多，有些严重的问题甚至会影响社会的稳定。轻资产国企大多是由政府、事业单位改制而来的，历史遗留问题比较严重，主要包括下岗职工安置、拖欠工资、解除劳动关系的补偿金额、养老、医疗、公积金、失业等关乎职工切身利益的问题。如果历史遗留下来的问题没有得到妥当处理，将在很大程度上阻碍轻资产国企的混改进程。

三、GX建工的混改案例分析

GX建工是广西大型国有建筑安装企业，主营业务是建筑施工与安装及房地产开发，2020年8月进行混改，最终成为广西国有资本34 %、LD集团51 %、核心员工持股15 %的三元股权结构混合所有制企业。GX建工所处的行业竞争十分激烈，其不仅需要和广西区域内的其他建工类企业竞争，还面临着广西区外建工企业竞争的压力。同时，由于行业性质和发展不善，GX建工的负债率高居不下，偿还负债的压力巨大，并且GX建工近年来积极对市场份额进行扩展，使行业竞争压力进一步增大，经营压力也不断提升。面对企业内外部的挑战和巨大压力，GX建工需要通过混合所有制改革来提升自身实力，加强自身的竞争力。那么，GX建工在混改时克服了哪些问题？措施是什么？

2019年，GX建工营业收入为1 130多亿元，其流动资产占其总资产的比重达到67.97 %，企业拥有的固定资产占企业总资产的比例小，资产多为流动资产、人力资源、专利技术等，资产结构以轻资产为主，以施工和安装为主业的GX建工是典型的轻资产运营模式的企业。在混合所有制改革中，GX建工开始走出企业舒适区，将自上而下改革和自下而上改革相结合，使企业整体保持较高的改革动力，增强混改意愿。同时，通过评估结果进行合理且公允的轻资产估值，选择相关评估机构进行轻资产的评估，并且积极解决企业历史遗留问题，为企业混改减轻包袱，推动职工退休养老改革和“三供一改”。混改后，GX建工获得了充足的投资，缓解了企业的资金紧张问题，减轻了企业的债务压力，并且与LD集团进行战略合作，进一步获得市场份额，提高了企业竞争力。

四、轻资产运营模式下的国企混改建议

（一）完善配套制度

目前，在轻资产运营方面，国家相关政策法规体系尚未完善，使得国企混改之路十分艰难。有关部门要尽快完善沟通协调机制，制定更详细的、具有可操作性的混合改革配套制度，及时向上汇报企业发展情况及混合改革中遇到的问题。完善劳动分配、人员设置和资产处置等改革制度，立即出台资产划拨、人员安置、离退休人员管理、历史遗留问题处置等相关政策，在体制改革后，志愿变为社会组织管理，不再享受相关福利待遇。同时，要优化公司治理结构，促使董事会内部相互制衡，优化各部门职能分配，使企业管理模式能够促进商业模式的发展。

（二）分类实施混改

在轻资产管理模式下，企业积极吸引其他国有或非国有资本进入竞争性行业和领域，实现可持续发展的股权多元化目标，完善管理结构和管理方式，而国有资本投资者和各类非国有资本投资者作为股东行使各自的权利和责任，使混合所有制企业成为真正的市场参与者。在重要的行业和与国家安全相关的重点领域，为了国家和国民经济的发展，必须保持国有资本的控股地位，支持非国有资本的参股，通过混合改革，进一步发挥轻资产经营模式的优势。在资源有限的情况下，利用他人的资源，以最低的投资实现价值的最大化，实现轻资产经营。

（三）健全轻资产评估体系

由于轻资产评估的不确定性影响混合改革，国有轻资产企业可以在政府的支持下，以企业和评估单位为主体，通过有效的评估机制和交易市场，实现对公司无形资产的合理评估，完善轻资产评估体系，使国有轻资产企业充分发挥轻资产管理模式的优势。优化物质资本、智力资本和社会资本的配置，使混改后的企业更好地吸收各方优势资源，有效地利用其丰富的资源，提高企业价值。