媒体情绪如何影响人民币汇率？
——基于文本分析的实证研究

王金明孟子乔

一、引言

在全面扩大开放、持续深化汇率市场化改革的背景下，我国外汇市场不可避免地受到了巨大的冲击，特别是在近期，受美联储加息等国外因素以及国内疫情反复的多重影响，人民币汇率出现较大幅度的贬值。作为外部风险输入的重要渠道之一，外汇市场是维护金融稳定所需重点关注的领域之一，为了保障外汇市场平稳运行，需要进一步深入研究人民币汇率的影响因素。而新闻媒体会报道每日突发事件、当前经济形势以及相关政策方针，在各经济主体之间进行信息传递，对外汇市场交易的影响不容忽视。现阶段，我国央行日益重视预期管理，在对外汇市场进行预期管理与引导时，央行需要向公众披露当下货币政策目标、经济前景和对未来汇率走势的看法，在此过程中新闻媒体发挥了重要的信息传递作用。新闻媒体中包含的情绪对人民币汇率产生了何种影响？在汇率预期对汇率水平和汇率波动的影响中，媒体情绪又发挥了何种作用？对这些问题的回答有助于我国外汇市场的稳定运行。

媒体在报道新闻时会表达出乐观或者消极的媒体情绪，外汇市场交易者受到媒体情绪的影响，进而导致人民币汇率的波动，因此，媒体情绪对汇率存在不可忽视的影响。近年来，一些学者基于新闻媒体文本提取信息，使用文本分析技术计算媒体情绪指数(Shapiro等，2018[17]；Fraiberger等，2021[18])。Feuerriegel等(2016)[19]基于词典法计算在汤森路透获取的媒体情绪研究了媒体情绪对汇率超调的影响，结果表明媒体情绪对汇率预测误差方差具有11%的显著解释力，并且媒体情绪会导致汇率超调；……