纳指

月28日，道指和纳指100联袂创历史新高，年内涨幅分别约为13.6%和54.5%。纳指100从2000年峰值到2008年谷底的最大跌幅约79%，其后在15年牛市中大涨15.6倍，远高于同期上涨5.44倍的道指30，个中奥秘是科技股龙头强者恒强。纳指100狂飙，最大功臣是苹果。1980年12月12日，苹果以每股28.735美元挂牌上市，向后复权股价在2012年底约为4521美元，在2023年12月的历史峰值为45883.6美元，分别上涨约156倍和1596倍

，盘尾跳水下跌，纳指更创七个月新低，已经有效跌破近两年的重要支撑线——MA30周线。科技巨头、芯片股纷纷由涨转跌。消息面上，美国参议院投票通过推进重磅“反垄断”议案，剑指科技巨头！欧股方面，短期走势稍好于美股，三大股指近期均在高位附近徘徊，后市是否会跟随美股还需步步留意。美东时间周四，美股三大指数冲高回落、集体下跌，截至收盘，道指跌313.26点，跌幅为0.89%，报34715.39点;纳指跌186.24点，跌幅为1.30%，报14154.02点;标普50

级是A股下跌主因纳指23日暴跌3.02%，全球股市出现“黑色星期四”。但是，这只是沪综指破位下行的导火索。美股纳指从2009年3月的1265点起跑，在今年9月2日触摸12074点的峰值。如此涨势，在于美国经济和美企龙头的顶端优势发挥到极致，遏制潜在挑战者的政经手段可谓无底线、无限量。TikTok在美遭遇围猎就是例证，参与者股票因此乱涨。纳指超级牛市，沪指弱熊市，彰显A股和美股的低相关性。据MSCI统计，2004年至2019年的15年间，中国A股市场与全球基

0指数”（简称“纳指100”）成分股。“纳指100”，素有全球科技发展的风向标之称。截图来源：纳斯达克官网由此，拼多多成为目前最年轻的“纳指100”成分股企业，也是纳斯达克历史上，从创立到入榜时间用时最短的企業。8月25日当日，拼多多收盘于87.24美元/股，总市值1044亿美元，排名第26名。拼多多的狂飙突进恰恰自SEC主席喊话开始。从今年4月23日到8月25日，拼多多股价上涨了67%，其间的7月6日，拼多多股价还创出98.96美元/股的历史最高纪录。股

了高位震荡。虽说纳指已由年内最低位反弹达到31%，但整体走势仍不穩健，多数股票并没有收复失地，仅是几只大市值的高科技股，创下历史新高。从股价观察，冠之以“尖牙股”的大市值高科技股，亚马逊（代码AMZN）、奈飞（NFLX）等创出股价的历史纪录;脸书（FB）、谷歌（GOOG）、微软（MSFT）和苹果（APPL）已完成了V型反弹，距今年2月20、21日创下的股价纪录仅一步之遥，这些股票是纳指的主要成份股，纳指理所当然地成为最强势的美股指数。同为大市值的科技股，在

伯克希尔，不如买纳指ETF，买纳指ETF，不如买女股神伍德的ARK系列ETF。一场只知开局、不知尾声的新冠疫情，猛烈地冲击了全球股市。持续11年的美国大牛市，随着一个月的数次“熔断”，瞬间转熊。华尔街一片荒乱。在货币宽松无上限的救市下，美股奇迹般地瞬间又转牛了。纳指、费半两大高科技指数，收复失地，屡创新高，道指、标普500离历史高点也仅一步之遥，在3个月的熊牛转换中，有多少人赚得盆满钵溢，终使全球富豪排名重新排排坐。最“悲催”的莫过于股神巴菲特。先是过早抄

如大象起舞，带动纳指频频改写历史新高。借鉴纳指牛市经验，以举国体制做大和发挥科技蓝筹的顶端优势，是A股长牛的基石。顶端优势红利是美股长牛市最大引擎目前，全球多数股市已回涨至疫情爆发前85%的水平之上，金融市场的乐观情绪与全球经济之间存在脱节。IMF驻华首席代表巴奈特表示，投资者似乎在押注央行将继续提供前所未有的支持，许多股票和公司债券市场的估值出现膨胀现象。目前，纳指年内上涨23.8%，股市遥遥领先于经济步伐。疫情冲击和失业危机皆未能阻止纳指的牛气冲天，主

预期。”《财富》纳指泡沫将破？金融博客ZeroHedge发布文章表示，纳指泡沫即将破灭，接下来将是毁灭性的崩盘。文章认为，纳指目前正处于最后一轮的直线上涨趋势，这是泡沫破灭的典型结局，纳指可能会上涨很多，但不会持续太久，大幅下跌可能近在咫尺，这将是对美国和世界经济的二次打击。美联储和美国政府通过货币和财政政策刺激经济，导致资金直接进入股市，这是量化宽松机制的失灵，资产价格快速上涨，而这个泡沫正在以失去控制的螺旋式上升。《吉普林》 淡马锡回报率新低7月21日

以及美股航空股，纳指创出历史新高也就成了偶然中的必然。对比纳指、标普和道指可以发现，高科技权重占比最高的纳指，其表现也是最好的。A股为何难以上攻？除了没有美国那样的天量宽松外，沪指权重占比30%的金融股未能担当领涨的重任。而今年以来不断创新高的可选消费股，沪指权重占比还不到8%，起不到带动指数的作用。因此，A股也需要一批硬核科技公司。A股不缺苹果产业链、华为产业链、特斯拉产业链，缺的是“苹果”“华为”和“特斯拉”本身。中国实际上有这样的公司，如京东、拼多多

达克指数（下称“纳指”）累计跌幅接近1/3，期间更是经历了连续四次熔断，即便是股神巴菲特也直言“平生未见”。而在此之前，美股牛市已经持续了整整十一年，纳指累计涨幅高达677%。但2020年却是一个把奇迹当作平淡日子来过的年份。自从3月23日纳指盘中触底6631.42点之后，仅历时2个月时间，累计涨幅就高达50%，完全收复失地。截至6月8日收盘，纳指报收9924.75点，连续创历史新高。而其背后究竟是一幅什么样的经济场景呢？事实上，美国正经历着疫情冲击和种族

涨11.08%，纳指累计上涨15.45%，标普500 指数累计上涨12.68%。4 月全美房价同比上涨5.4%，较3 月4.5%的同比增幅大幅上涨；全美的房屋成交量环比下降8.5%，但新房源销售同比上涨了0.6%，入门级待售房屋库存较上年同期下降25%，整体的房地产市场交易活动放慢。5 月28日，美股三大指数尾盘跳水集体收跌，标普报3029.73 点，纳斯达克指数报9368.99 点，道琼斯指数报25400.64 点。美国联邦住房金融署公布的房价指数显示，

，抹去今年涨幅，纳指暴跌约4.4%，创2011年8月份以来最大单日跌幅。截至收盘，道指跌2.41%，报24583.42点；标普500指数跌3.09%，报2656.10点；纳指跌4.43%，报7108.40点。受隔夜美股暴跌影响，周四A股三大股指集体低开逾2%，尾盘在券商股带动下上证指数翻红收报2603.80點，深成指、创业板指跌幅收窄。香港恒生指数跌1.01%，失守25000点关口，日经225指数跌3.72%，韩国综合指数1.63%。泽平宏观：这是继10月

OLD撰文指出：纳指将在数月内收复5000点关口，重现科网股泡沫时的辉煌，投资者不宜再看空了，因为历史性的时刻即将到来。果不出所料，今年3月初纳指冲上了5000点。不少人担心2000年互联网泡沫导致的大跌会再次上演，但分析人士指出，纳指此次突破这个点位，与90年代末的暴涨有所不同，此次突破的基本面因素要合理得多，它背后是低通胀环境、强劲盈利和现金流的良好支持。 作为最能反映美国高科技走势的指数，纳指自2008年金融危机至今已累计上涨近300%，重返500

0点，2000年纳指最高点5132点，目前大约相差2.9%。走势强劲的科技股包括互联网股及生物制药股。微软创始人比尔·盖茨很早的时候曾经预言，超过他的下一个世界首富必定出自生物制药（基因）行业。现代生物制药技术近20年来发展迅猛，日益影响和改变着人们的生活。生物制药领域，美国、欧盟、日本等发达国家拥有94%以上的专利，特别是美国占据世界60%的生物药专利。2013年生物技术发展成熟区域（欧洲、北美及澳大利亚）产生的收入约为988亿美元，较2012年增长了1

较强的配置。 纳指100指数从2009年起至今6年涨幅高达243.75%，体现了该指数强大的生命力及爆发力。美股上涨过程是不断消化利空、恢复信心、长期稳健向上的过程，本身反映的是经济衰退后由调控刺激带来的信心恢复以及估值修复，而未来美股涨跌幅最核心的决定因素是美国经济数据以及全球资本流向，取决于美国实体经济复苏是否得到验证。 从资金层面来看，目前伴随着卢布下跌、石油危机以及新兴市场的疲弱走势，全球热钱回流美国趋势较为确定，资本逐利，在资本市场情绪逐渐对

日以来最大跌幅。纳指两个月来首次跌破4000点大关，当周纳指累计下跌3.08%，创近两年来最大周跌幅。在周四交易日中，科技股再遭遇猛烈抛售，纳斯达克互联网指数大跌 4.6%。前期领涨的明星科技股Facebook、Netflix等跌幅都超过5%。而纳斯达克生技指数暴跌5.6%，为2011年以来最大单日跌幅。自2014年2月25日触及纪录高位以来，该指数已累计下挫19%，接近熊市边缘。这样的情景似曾相识，2000年3月10日，当时牛气冲天的纳斯达克从5038最

799.26点；纳指收低3.57点，或O.19％，报1 858.80点。星期一美国股市周一收低，并创下近一个月最大跌幅，主要原因为疲软的纽约联储制造业指数削弱7市场对美国经济形势的乐观情绪，此外，商品股跟随大宗商品价格回落。最后，道指下跌187.13点，或2.13％，报8612.13点；纳指下挫42.42点，或2.28％，报181 6.38点。星期二美国股市周二收低，主要原因为经济数据喜忧参半，且百思买令人失望的销售数据引发市场对经济复苏前景的担忧。最后，

师都一致共识：“纳指到底了”。这一点，从下面的附图也可以看得清清楚楚：纳指从1998年10月8日的1420点，扶摇直上，到达顶峰5130点。然后再忽悠而下，在2001年9月21日回到1420点。历时1051天，三年梦醒。分析师们认为，现在是投资人给现金松绑，进入股市作长期投资计划的时候了。“期权投资在线”的创办人詹姆斯.勃朗（JamesBrown）说的更加坚定，他在给客户的报告中写道：“我认为现在最大的风险是当股市的狂潮一拨接一拨地把我们向上推时，你却不在