不良资产证券化业务重启难点与策略思考

焦欢

【摘要】我国资产证券化（ABS）业务经历了十余年的探索历程，包括起步、停滞、重启试点、扩大等阶段。随着宏观经济下行，传统商业银行不良贷款率和余额逐步上升，不良资产证券化于今年正式重启。而相比于正常资产支持证券实践方面具有成熟经验，不良资产证券化业务存在定价难、次级档销售难、二级市场流动性差、相关法律法规不健全等难点，文章旨在基于对这些难题的分析为不良资产证券化顺利开展提供策略和借鉴。

【关键词】不良资产证券化 难点 策略

一、背景介绍

我国的信贷资产证券化试点工作起步于2005年，随后受到2008年美国次贷危机的影响被迫中止，2012年5月重新启动试点，从2013年起逐步进入加速发展阶段。随着宏观经济持续下行，面对商业银行不良贷款余额和不良贷款率双升的压力，不良资产证券化重启箭在弦上。今年2月，五大国有商业银行以及招行六家银行成为不良资产证券化首批试点发起机构。随后中国银行间市场交易商协会正式发布规范性文件《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》。2016年5月，中国银行和招商银行分别发行了2单共计逾5亿的不良资产支持证券，这标志着不良资产证券化在时隔八年后重新启动。

二、重启不良资产证券化的动因

第一，银行资产质量风险较高。截至今年一季度末，商业银行不良贷款余额13921亿元，环比增加1177亿元；不良贷款率1.75%，环比上升0.07%，已连续第18个季度呈上升趋势。由于受到不良资产攀升影响，商业银行资产增值能力持续降低，利用效率走低。……