财务状况、成交量、价差对股票收益率影响的研究：以上市商业银行为例

邬伟杰，王 沁，段静静，欧 攀

(西南交通大学 数学学院，四川 成都 611756)

股票收益率是衡量股价高低的重要标准之一，是投资者选择投资产品时考虑的重点，也是投资者选择投资方向的重要参考指标。近年来，研究股票收益率的影响因素和影响机制成为当前金融研究的核心内容。股票收益率的影响因素包括财务状况、国家宏观政策和市场流动性等方面，其中财务状况是主要影响因素，财务状况和市场流动性的相互作用也会影响股票收益率。

自我国大多数商业银行完成股份制改革并上市后，上市商业银行在我国银行体系中发挥主导作用，对整个国民经济发展和股票市场活力也有着非常重要的影响，上市商业银行股票收益率影响因素的研究对保证上市商业银行的稳定发展具有重要的作用。为此，笔者从上市商业银行的财务状况和市场流动性角度出发，对上市商业银行的股票收益率影响因素进行研究，以期为上市商业银行的稳定发展、合理优化资源配置和提高股票收益率提供理论参考。

1 文献综述

在财务状况方面，BERNARD等[1]选取1976—1980年的29家绩效优和39家绩效差的公司数据为研究对象，结果表明同等数量的资金投资绩效优的公司年股票收益率高于绩效差的公司年股票收益率。CHEN等[2]通过研究会计盈余信息、经营现金流量和股票收益之间的关系，认为短期和长期会计盈余信息、经营现金流量与股票收益的关联性不同。王国志等[3]从股票规模、净值市价比和市盈率倒数等财务指标出发，分别分析了财务因素、β系数对我国股票市场收益率的影响。……