证券中长期均线突破的实证分析

摘 要：本文以中国软件的历史实际走势为例，围绕证券中长期均线（60日和120日均线）的突破展开论证，验证了突破中长期均线往往意味着大级别行情的开始这一结论，并且对中长期均线的真假突破和投资者应注意的问题以及如何操作进行了探讨。

关键词：中国软件 中长期均线 突破 操作

1 柳岸林（1980—），男，汉族，山东烟台人，广州商学院经济学院教师，经济师，硕士，主要从事证券投资研究。

Abstract：This thesis takes the real historical situations of China National Software and Service Company Limited as an example，and demonstrates the breakthrough of securities centring around themedium-to-long term MA（MA60 and MA120） Finally this thesis tests and verifies the conclusion that the breakthrough of medium-to-long term MA usually means the begining of big levelmarket condition In addition，this thesis discusses the true and false breakthrough of medium-to-long term MAs，the matters needing attention and the operative skills of investors

Keywords：China Software;medium-to-long term MA;breakthrough;stock operation

一、選择中国软件进行分析的主要原因和分析思路

本文以中国软件为例进行分析的原因是中国软件的股价在每次大调整后均能创出新高，而且中国软件在最近一年半的时间内走出了大牛股行情，股价从最低的11元左右上涨到最高的92元左右，涨幅达8倍，在对中长期均线的分析中极具代表性。

本文的思路是从中国软件上市至今的走势中选取有代表性的走势加以分析，并借此得出相应结论以及提示投资者在操作中应注意的问题。

另外，文中所提中长期均线主要是指60日均线和120日均线，并且文中所提到的中长期均线均指这两条均线，其在文中K线图中的颜色分别以灰色和黑色表示。

二、对中长期均线向上突破的实证分析

这里要验证的第一个结论是：股价在大幅下跌后，如果能够同时或先后向上突破60日均线和120日均线，那么股价展开大级别上涨行情的可能性是很大的。

下面从中国软件的历史走势中选取了三段具有代表性的大涨行情加以验证。

从图1、图2和图3中可以看出，这三段走势中均包含了一段股价突破60日均线和120日均线后引发的大级别的上涨行情，分别是图1中的219～1652元、图2中的408～6507元、图3中的1093～9207元，涨幅分别达到65倍、149倍、74倍。而这三段走势的共同之处是股价先后在底部突破了60日均线和120日均线，而且在此之前股价均经历了一段大幅下跌，由此导致两条均线呈现60日均线在上、120日均线在下的状态。

特别需要注意的是图2中的上涨，该段上涨涨幅最大，从图中可以看到，在达到408元的最低价之后股价先后突破60日均线和120日均线，随后经过震荡，并在此后同时向上突破60日均线、120日均线和年线后才形成真正的上涨。从中可以推断：如果股价在底部向上突破中长期均线后没有立即上涨，而是围绕中长期均线展开震荡，也很难改变股价继续上涨的行情。

经过图1、图2、图3的验证，可以得出结论：如果股价在经过大幅下跌后，向上突破60日均线和120日均线，那么展开大幅上涨行情的可能性是很大的;如果股价能够继续向上突破年线，那么可以确定股价的大级别上涨行情。所以在操作上，投资者在股价向上突破两条均线的情况下可以买入为主。

这里需着重注意的两点是：

（一）如果股价从低位先后向上突破60日和120日均线，应注意上方年线的压制作用

此时年线的压制作用可能很大，也可能很小。例如，在图2中，中国软件自2012年12月的最低点408元后走出了一段上涨行情，突破了60日和120日均线，并在2013年1月达到年线附近，但由于受到年线的压制，没有马上向上突破，而是围绕年线反复震荡了半年时间，直至2013年7月形成有效突破才展开大级别上涨行情。在图1中，股价从低位上涨后在到达年线时经历了一段20%左右的下跌最终向上突破。而在图3中，情况又不同，股价在低位突破60日和120日均线后，稍微震荡便直接突破年线，几乎没有遇到什么阻力。

虽然股价每次向上突破年线时遇到的阻力不同，但投资者仍不能忽视年线的压制作用。

（二）当股价在底部上涨并快速突破年线一段距离后，往往意味着这种突破为真突破

以图3和图4中的走势为例，这两段走势虽然时间相差很远，但却有共同点。在图3中，中国软件的股价自2018年2月的低点1093元启动上涨，并于2018年4月快速突破年线，随后展开较大调整，但最终在年线和120日均线支撑下再次展开上涨。在图4中，中国软件的股价从2003年7月的最低价474元上涨到2004年2月的最高价871元，在这段上涨中，股价首先在2003年8月快速突破年线，随后展开较快速调整，并且最终在年线和120日均线、60日均线的交叉处形成支撑并最终引发更大上涨行情。

从这两段走势来看，股价在底部启动后均选择了快速突破年线，然后展开调整，但这种调整的性质是回撤年线的动作，不会影响股价总体的向上突破，因此这种突破中长期均线的动作往往是一种真突破。

三、对中长期均线向下突破的实证分析

这里要验证的第二个结论是：股价在大幅下跌后，如果同时或先后向下突破60日均线和120日均线，那么股价展开大级别下跌行情的可能性是很大的。

下面从中国软件的历史走势中选取了三段具有代表性的大跌行情加以验证。

从图5、图6和图7中可以看出，中国软件的股价在大幅上涨出现最高价后，当股价向下跌破60日均线和120日均线后，均出现了一段大幅下跌行情。从三张走势图中可以看到，股價在跌破两条中长期均线后的表现虽然不尽相同，但总体趋势都是向下的，而且以达到最低价计算，跌幅均在80%左右。

由此得出验证后的结论：如果股价在经过大涨后从高位向下跌破60日均线和120日均线，股价大幅下跌的可能性是非常大的。所以在操作上，投资者在股价向下跌破两条均线的情况下应及时退出观望为主。这里需着重注意的两点是：

（一）如果股价从高位先后跌破60日和120日均线后，虽然暂时股价没有下跌，但最终还是要下跌的

例如，在图5中，中国软件的股价在2007年5月见顶后快速跌破60日均线和120日均线，随后由于年线的支撑作用并未继续下跌，而是依托年线展开震荡，这一段震荡从2007年7月开始，一直持续到2008年3月。在这段时间内，中国软件的股价没有太大变化，可谓没有赚钱机会。最终股价在2018年3月股价几乎同时跌破60日和120日均线，从而展开一段大级别的下跌行情。类似的走势在图6中再次出现。

由此可以看出，如果股价跌破60日和120日均线后没有继续下跌，而是选择震荡，那么并不意味着股价不会继续下跌，只是这个下跌时间延长而已。

就中国软件在图5中的表现来看，投资者应在股价跌破两条重要均线后选择离场观望。而随后的行情证明股价即使会在年线的支撑下上涨，也仅仅是反弹，股价不会有大级别的上涨行情。

（二）股价先后跌破60日和120日均线后，即使再次上涨突破两条重要均线，也很可能是假突破

例如，在图6和图7中，股价分别在2010年4月和2015年6月同时跌破60日均线和120日均线后，曾先后多次向上突破中长期均线，但最终均选择再次向下，从后市走势看这些突破均为假突破。

四、以验证的结论指导实际操作

从以上部分的分析中得出的结论是：股价在低位上涨突破中长期均线后可以买入为主;股价在高位下跌突破中长期均线应以卖出为主。下面用该观点验证实际操作。

首先，这里所说的向上突破中长期均线均指有效突破，即真突破。即使股价在经过大幅上涨后出现调整，当再次上涨向上突破两条中长期均线时，此时的突破依然为真突破。从图1～图4的上涨行情来看，还没有向上假突破的情况;而从图5～图7的下跌行情来看，均出现了向上假突破的情况，关于这一点文中已经做了说明，由此也可看出，向上的真突破多出现在上涨行情中，向上的假突破多出现在下跌行情中。

虽然判断真假突破本身就较为困难，但投资者只需牢记本文在第二部分和第三部分中验证的观点即可指导自己的操作，即股价从低位向上突破两条重要均线即可买入，股价从高位向下突破两条重要均线即可卖出，而无论股价是否立即大涨或大跌，也无论是否真的大涨或大跌。下面以图7中的走势说明这一点。

在图7中国软件2015年5月—2018年5月的走势中，股价曾于2016年6月突破60日和120日均线，并引发2016年6—11月的上涨，但都被证明是假突破，股价随后并没有产生大的上涨行情。此时投资者如果按照本文验证的结论——站上两条均线买入、跌破两条均线卖出的原则操作，依然可以把握这波行情。从实际走势来看，投资者应在2016年6月18日的245元买入，如果随后投资者由于向上突破而一直在等待大级别的上涨行情没有选择卖出，那么卖出时机应是在2016年12月12日的27元左右，即便如此，投资者依然可以有10%的利润。

另外，在图2和图3的上涨行情中期，股价均经历了一段有效跌破60日均线和120日均线的走势，按照本文验证的观点原则，此时投资者应以卖出为主，但考虑到股价总体上涨的趋势和下方年线的支撑作用，因此投资者在卖出后应随时做好再次买入的准备。那么何时买入呢？此时左侧交易的投资者可以在未有效跌破年线的情况下在年线附近买入，而右侧交易的投资者应在股价再次向上突破60日和120日均线时买入。

总结来说，在实际操作中，投资者只需严格按照向上突破买入、向下突破卖出的原则操作，同时做好应对假突破的准备，即有可能获得不错的收益。

五、结论

本文以中国软件的历史走势验证中长期均线突破的重要意义，得出在一段较大行情中向上突破中长期均线可买入、向下突破中长期均线可卖出的观点，并且对假突破问题做了重点说明，在实际操作中具有一定的指导意义。

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