最昂贵的一句话：这次不一样

郭荆璞

卡门 M. 莱因哈特，肯尼斯 S. 罗格夫/ 著

《这次不一样》书中有大量篇幅论述2008年开始的金融危机，不仅仅是因为此次危机离我们最近、证据保留的最完整，也是因为此次危机影响之深远，配得上称为历史上最严重的寥寥数次危机之一，莱因哈特与罗格夫也称本次危机为“第二次大紧缩”。

阅读本书获得的最重要的启示，也大多来自于对本次危机的切身体会，与理论的相互对照，因此单独列出一部分来叙述。

本次危机的教训更为普遍

首先是，危机等于紧缩么？无论是马克思主义政治经济学，还是西方经济学，对于经济危机和金融危机的定义，都不约而同的指向了紧缩。GDP/产出大幅度调整;失业率飙升;政府入不敷出走向违约;资本市场，包括股市和房地产的剧烈下跌，这些表象相互缠绕，共同指向的是螺旋形下降的紧缩。

2008年前后，整个西方世界同样经历了这样的紧缩。也许有人会说，那么通货膨胀与紧缩是否矛盾呢？让我们回忆上一章的结论，20世纪开始至今，全球及区域金融市场动荡引起的政府违约逐渐减少，银行危机成为普遍存在的形式。

通过展示1900-2008年处于银行危机的国家和地区的比例，莱因哈特与罗格夫回顾了109年历史上的3次危机高峰，从1907年恐慌到第一次世界大战再到大萧条，20世纪的前1/3有一半时间是在危机中度过的，而1973年的石油危机之后，系统性危机事实上伴随了欧美金融市场接近30年。

当这本书的两位作者在2010年写就全书的时候，他们正确的指出本次危机是超越70-90年代的一次危机，堪比大萧条的“第二次紧缩”，然而他们还是过于乐观的估计了全球金融市场。……