施洛斯投资法的实际运用

陈嘉禾

在投资界，许多人都知道沃伦﹒巴菲特，但是当年曾经与巴菲特一起在本杰明·格雷厄姆的办公室工作的沃尔特·施洛斯（Walter Schloss），却少有人知道。这其中主要的原因，是由于施洛斯是一个比较低调的人，他甚至一直抱怨巴菲特说的太多，让更多人知道价值投资，导致符合价值投资的机会变得越来越少。

施洛斯虽然名声小得多，但是收益率却并不比巴菲特低，不过施洛斯的投资方法却与巴菲特有许多不同。

粗略的企业质量把控

首先，在持仓股的选择方面，施洛斯远没有巴菲特深入。体现在两个方面，施洛斯不会对企业进行特别深入的分析，也并不对企业经营进行主动的干预、或者说帮助。

但是，这也不是说施洛斯根本就不看企业做什么。在施洛斯的许多次访谈中，他都提到了解企业业务和财务报表的重要性。从公司选择上，施洛斯基本上只投资于长期仍然有一定前途的公司，以及财务报表稳健的公司：他只是没有巴菲特看的那么细、参与的那么多而已。施洛斯曾经笑称，如果公司的股东会离他的办公室超过20个街区，那么他就懒得去了。但是，由于施洛斯的办公室正好在纽约最繁华的金融区，因此其实还是有不少公司的股东会他可以去（就像一个办公室在陆家嘴的人，不用走多远就可以参加不少报告会一样）。

对于中国市场而言，施洛斯的这种投资方法，其实比巴菲特的“详细了解公司，并在一定程度参与运营”要有效得多。……