A股“入摩”改善了股票市场的信息环境吗？

顾煜 施雯

摘   要：A股纳入MSCI新兴市场指数，标志着我国资本市场的国际化水平有了显著提升。本文基于多期双重差分模型，检验了A股“入摩”对分析师盈利预测的影响。结果表明，A股“入摩”有效降低了分析师盈利预测偏差和乐观偏差，并提升了我国资本市场的信息环境质量;且当公司治理水平越高，A股“入摩”对分析师盈利预测偏差的抑制作用越明显。进一步地，机构投资者的增持是这一积极效果的重要影响机制。本文研究表明，资本市场国际化改善了信息环境，为后续微观层面的政策效应提供了证据。

关键词：A股“入摩”;分析师盈利预测;机构投资者;公司治理

中图分类号：F832.5  文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2021）04-0069-07

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2021.04.010

一、引言

资本市场开放作为全面对外开放的重要组成部分，是实现经济高质量发展的必然要求。近年来，“沪港通”“深港通”“沪伦通”等互联互通机制的建立加速推进了资本市场的深入开放。而自2018年首批纳入MSCI新兴市场指数（以下简称MSCI）的成分股名单正式公布后，A股又相继纳入富时罗素指数、标普道琼斯指数，这一系列的资本市场开放措施充分说明了我国资本市场的国际影响力正逐步提升。但从实际情况来看，MSCI成分股数量远远小于沪股通、深股通的标的数量，且小于其他两大国际指数的成分股数量，那么纳入MSCI对于我国资本市场双向开放的影响如何？能否吸引更多的境外投资者，并有效地发挥外部监督作用，改善信息环境方面存在的突出问题呢？……