纳斯达克

时，可以借鉴纳斯达克市场的成功经验，科创板退市制度应该进一步简化退市流程、细化和差异化退市指标、提高信息披露要求，以提高市场资源配置效率，充分发挥资本市场的有效性。关键词：科创板;退市制度;主板市场;纳斯达克中图分类号：F830.91        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2022）10-0075-04引言良好的退市制度是成熟資本市场建设的重要环节之一，其目的在于提高资源配置效率，促进市场良性循环。我国退市制度于2001年正

我国对标美国纳斯达克市场，开创了科创板市场。关键词：科创板;纳斯达克;注册制中图分类号：F832.51  文献识别码：A  文章编号：2096-3157（2020）09-0104-02科创企业上市地点既可以选择国内，也可以选择美国。实践表明，在上市的诸多环节中，上市地点的选择至关重要。企业应根据自身经营状况特点选择适合本企业的上市地点。笔者在研读大量文献资料的基础上，对中国科创板市场和美国纳斯达克市场的上市审核制度、上市标准、发行定价、交易机制和市场监管制

台”本报讯 纳斯达克于近期宣布上线一个基于SaaS（Software as a Service）的數字资产组件，名为“市场服务平台（Marketplace Services Platform）”，该平台旨在帮助公司构建一个使用分布式账本技术的金融工具，让客户更好地发行、交易、管理数字资产和通证资产。据悉，该平台的支持方除了纳斯达克外，还包括微软、Digital Asset、R3、Symbiont。

板成为“中国纳斯达克”的可行性，最终指出应根据我国国情，构建一个健康、可持续发展的科创板，借鉴而非照搬美国纳斯达克市场的经验，才能使得科创板“不忘初心”，成为培育中国科技型公司成长的沃土。关键词：科创板;注册制;纳斯达克;可行性中图分类号：F830        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2020）07-0079-01引言2019年7月22日，中国资本市场的一大新的投融资渠道——科创板正式开市。科创板是定位于符合国家战略、具有

的问题。美国纳斯达克市场对于高科技公司上市后的风险管理具有一定的先发优势，因此，分析了我国科创板市场风险特点，参考纳斯达克市场风险控制的经验和教训，为建立我国科创板市场风险控制体系提出了部分构想。关键词：纳斯达克;科创板;市场风险控制;经验教训中图分类号：F830.91       文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2019）17-0152-03一、研究背景从市场本身特点考虑，科创板是一个专为契合国家战略、催化核心技术、市场认可度高的

纳斯达克9月25日宣布，在斯德哥尔摩推出两个新的细分市场，纳斯達克斯德哥尔摩可持续商业和纳斯达克斯德哥尔摩可持续产品。新的细分市场将分别列出可持续商业票据和结构性产品，并跟随纳斯达克可持续债券市场的强劲增长。绿色商业票据有可能对绿色债务工具的未偿还金额产生重大影响，而绿色结构性产品为散户投资者提供进一步贷款给可持续项目和资产的可能性。

面缺陷。美国纳斯达克市场具有较为完善的信息披露制度，对我国创业板建设有很大的借鉴意义。文章将我国创业板与纳斯达克的信息披露制度从制度内容、形式、监管机构、惩处机制进行对比，分析我国创业板信息披露存在的问题，并对信息披露制度建设与实施提出相关建议。关键词：信息披露；创业板；纳斯达克一、纳斯达克信息披露制度的特征纳斯达克是发展较为成熟的美国创业板市场。根据美国的《1933年证券法》和《1934年证券交易法》，美国证券交易委员会（Securities and E

度基础。美国纳斯达克注重自主选择的主动退市制度和强调市值、公众持股，弱化公司业绩的强制退市制度是发达资本市场比较成功的退市制度。我国新三板挂牌企业数量已经超过沪深交易所总和且有部分企业长期缺乏交易，可以借鉴美国纳斯达克退市制度，逐步推出和完善适合我国中小企业市场特点的市场化退市制度。【关键词】退市制度 纳斯达克 新三板上市和和退市是证券交易所作为排他性组织所特有的制度安排。在企业达到一定标准的提前下，企业和交易所自愿签署合约，承诺遵守交易所的特定规则，即上

层标准。美国纳斯达克市场有其从两层到三层的分层轨迹，其分层标准和发展轨迹对我国新三板的发展不乏参考价值。关键词：新三板；分层标准；纳斯达克中图分类号：F830.31 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2016（6）-0018-08一、我国新三板发展现状与分层背景（一）我国新三板发展现状我国“新三板”即全国中小企业股份转让系统自2012年成立后发展迅猛，起源于2001年的“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，时称“旧三板”。2006年

背景入手，对纳斯达克的市场分层的演变历程和《全国股转系统挂牌公司分层方案（征求意见稿）》中展示的纳斯达克的市场分层标准进行了较为深入的分析，探讨了纳斯达克市场分层对当前我国新三板分层的两方面启示。关键词：纳斯达克；市场分层；新三板；分析当前，新三板已经在我国形成最大的基础性证券市场。据相关统计数据显示，截止2015年底，我国挂牌成立的新三板（也即“全国中小企业股份转让系统”）公司已经接近4000家，已经和券商成功签约、正在和已经完成股份制改革的挂牌企业则超

并通过对美国纳斯达克退市制度和流程的分析研究，从中总结经验得到启示，创新提出以保护投资者及强化我国创业板市场机制为基础的退市预警方案，修订退市制度，以促进我国创业板市场的健康发展。关键词：创业板；退市预警；纳斯达克从2009年10月30日中国创业板首批28家公司股票上市开始，陆续有510家公司登陆创业板，为中国的资本市场发展带来了新鲜活力。在肯定创业板对加速我国部分中小企业成长、带动高技术产业发展的同时，我们也注意到创业板市场存在一些问题，如整体规模过小，

。相对于美国纳斯达克等成熟创业板市场，我国创业板现行制度安排有许多不足，上市发行、市场交易、再融资、退市转板等方面的制度影响了上市企业的融资效率和创新质量，均需进一步完善。改革创业板市场，强化资本市场对企业创新的支持，要市场化与法治化“双轮驱动”。要完善创业板企业发行上市标准和上市审核制度、逐步引入做市商交易制度、完善再融资制度、构建创业板退市制度，让创业板市场与高技术企业创新发展相得益彰；同时，要完善资本市场法治体系，实行依法治市。关键词：创业板改革；纳

个遗落中国的纳斯达克。新三板并不是A股常说的“板”，而只是一个股权交易的平台，学名为“全国中小企业股份转让系统”（以下简称股转系统）。和主板、中小板和创业板不同，新三板并不在沪深两家证券交易所进行“场内交易”，而只能在股转系统进行“场外交易”。企业登陆该平台，并不是真正的公开上市，而是被称为“挂牌”，挂牌公司只能在这里等待向买家转让待交易的股权。这里之所以被认为制度“先进”，因为它早已实现了“注册制”。企业挂牌的程序是，先找一家主办挂牌业务的券商，由券商辅

纳斯达克长期关注于中国的发展，到今天为止，已经有149家中国企业在纳斯达克上市，在过去的三年里实现了成倍的增长。中国政府对农业进行了大力支持和重视，对于纳斯达克来说是一个非常大的机遇，非常愿意和企业进行对接，帮助他们获得更多发展的资本。很多人认为纳斯达克是高科技的市场，其实这是一种偏见或者是不太正确的认识。虽然我们会以高科技公司为骄傲，但是纳斯达克远远超越了高科技的市场的范畴。纳斯达克目前吸引了来自各行各业的公司，但是有一点这些公司都是增长型、创新型、代表

章分析了美国纳斯达克市场的成功经验和德国新市场的失败教训，以及对我国发展创业板市场的启示。关键词：创业板；纳斯达克；德国新市场一、美国纳斯达克市场的经验20世纪60年代。美国高新技术产业发展迅速，为了解决该产业众多中小企业的融资问题，美国开始寻求资本市场创新。1971年，美国纳斯达克市场创立，这是全球首家二板市场，全程美国证券交易商协会自动报价系统(NASDAO)。由美国证券交易商协会(NASD)管理。纳斯达克市场原来包括两个部分：全国市场和小型资本市场。

蔡恩泽纳斯达克（Nasdaq）是全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）的英文缩写，目前已成为纳斯达克股票市场的代名词。纳斯达克始建于1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场，是全球创业板市场的一面旗帜。美国新经济的摇篮20世纪的最后十年，美国经济走

市场是美国的纳斯达克市场。中国为什么不能简单复制另一个纳斯达克模式呢?因为纳斯达克市场的门槛和监管经常在变，可大致分为三个阶段：1992年前纳斯达克是做市商制；2007年后纳斯达克是交易所制；中间有15年是过渡时期。前纳斯达克的门槛很低，硬性标准最初只有一个：拟上市企业要持续存在12个月以上。从1971年开盘到1992年克林顿人主白宫，纳斯达克市场30多年表现平平，指数在绝大部分时间内低于千点。它后来是在互联网产业化与信息高速公路的驱动下崛起的,1996年

美国纳斯达克股市(NASDAQ)，可是个“淘金圣地”，但纳斯达克究竟是地名还是机构名字，可能有许多人不是十分清楚。纳斯达克的全名是TheNationalAssociationofSecuritiesDealersAuto瞞atedQuotations(即全国证券交易自动报价所)，由于全名太长，所以就取每个字的第一个英文字母，拼成了NASDAQ，这几个英文字母连在一起的发音，译成中文就是“纳斯达克”。美国股票上市市场主要有3个，纳斯达克就占了其中两个。第一个