收购方
- 算出并购重组的协同效应
际操作中，兼并收购方式主要有以下三类。第一类兼并收购的方式是吸收合并。吸收合并有两种不同的形式，第一种形式是收购方（即所谓的买方）把被收购方（即所谓的卖方，或者是标的公司）买过来，买完以后，被收购方就终止存在了，成为收购方的一个子公司，或者下属的一个部门，而收购方的名称和法律实体还继续存在。例如，2018年，美团吸收合并摩拜单车，摩拜单车终止存在，它成为美团的LBS平台单车事业部。吸收合并的第二种形式是新设合并。在新设合并里，收购方和被收购方，即吸收合并的
商业评论 2023年6期2023-06-16
- “一带一路”倡议与企业跨区域并购
效应主要来源于收购方相对于目标方的比较优势.然而，一些并购实践，例如反向并购和税负倒置，表明目标方相对于收购方的比较优势也可以创造协同效应.收购方可以通过并购税率较低国家的目标方或者上市公司以获取这些目标公司的税收或者融资比较优势.最近，已有研究从目标方的比较优势视角为这类并购实践提供了经验证据，发现目标公司由银行管制放松带来的融资比较优势[5]以及最低工资制度带来的劳动力成本比较优势[6]能够提高公司作为并购目标方的吸引力.本文预期由“一带一路”倡议带来
管理科学学报 2023年1期2023-03-07
- 农业供应链融资与小农户增收：效应与机制
资多为“农户+收购方”内部融资模式。记农户的自有资本投入(含土地、劳动力等折算价值)为L，借贷金额为l。农户将农产品销售给收购方的收益率为R1，后者收购之后向第三方销售的收益率为R2。有R1+R2=R，其中R表示农产品的销售“总”利润。记因自然灾害及技术缺陷等原因致使生产失败的概率为θ。由于小农户的经营规模较小，收购方与农户多是“一对多”的关系。此时收购方针对不同农户的订单价格一般是相同的，但其对不同农户的“关照”程度可能有所差异。原因在于小农户的重要特点
西南大学学报（社会科学版） 2022年5期2022-09-19
- 论文《薪酬合同的修订：基于目标公司CEO获得并购奖金的证据》的评述
,2004），收购方股东获得较大的利益，导致财富的转移。薪酬合同修订假说则认为，因为收购方预计并购协同效应较低，所以收购方支付溢价较低，这会导致目标公司CEO的薪酬机制（例如股权激励）失效，从而导致目标公司CEO阻止对股东有利的并购交易；通过向目标公司CEO支付并购奖金，调整其与并购相关的薪酬补偿，促使二者目标一致，使得并购顺利进行。文章以1999—2009年期间不同行业收到并购出价的949家公司为研究对象，通过实证研究，着重分析五种并购特征与并购奖金的关
管理会计研究 2022年3期2022-06-01
- 企业并购常见法律风险及其防控
式较为常见。对收购方而言，并购交易实现外延式成长发挥着越来越重要的作用，同时并购的各参与方也应意识到并购交易是一项高技术性、高风险性的投资活动，各种风险都可能对并购活动带来不利影响。只有合理控制各种风险，才能真正实现并购交易的商业目的。因此，如何认识及防范并购过程中的法律风险，是摆在并购参与各方面前的一项重要课题。企业并购的目的对收购方来说，并购交易的目的不同，相应的法律风险、防控重点和防控措施也不同，通常而言，并购的目的主要有4种类型，一是收购同行业优质
中国公路 2022年21期2022-02-01
- 重大不利影响的定性和定量分析
该条款旨在保护收购方免受被迫承担合同义务、收购价值显著减少的标的公司的中期风险，在并购协议中具有重要作用。然而，法院允许收购方以重大不利影响为由终止收购程序的情况是极为少见的。确定重大不利影响时要同时考虑定性和定量因素，包括标的公司业绩下滑的突发性，下降幅度，持续性和与同行业相比不成比例的影响。通常来讲，重大不利影响的确定是原则导向的，而不是规则导向的，而且是基于特定事实的。一、MAC的定义MAC 是 Material Adverse Change 的缩写
今日财富 2021年17期2021-07-11
- 企业并购中对赌协议防范收购方商誉减值风险问题探索
程中经常会出现收购方商誉减值的风险问题，严重影响收购方的长远发展，基于此本文研究企业并购过程中收购方商誉减值的影响因素，提出对赌协议防范收购方商誉减值风险问题的建议，旨在为预防风险问题提供准确依据。关键词：企业并购;对赌协议;收购方;商誉减值风险企业并购的过程中收购方商誉减值主要影响因素就是合并对价的合理性、交易完成之后的经营状况、事先承诺业绩的完成状况等，可使用对赌协议的方式预防出现商誉减值风险问题，通过有效的措施避免收购方出现商誉减值的现象，达到预期的
成功营销 2021年7期2021-03-24
- 资产收购与股权收购税务处理相关问题探析
购之前，应对被收购方企业“或有负债”，处理对被收购方进行正常的财务、运营之外，还需对是否担保，是否有未解决诉讼等方面，将审计报告中反应出来的债务进行深入综合调查。股东对企业有足额出资的义务，当目标企业注册资本与实收资本发生误差时，股东可以凭借对企业足额出资的义务，收购方有权利要求被收购方股东补足差额，以免转嫁到收购方企业本身[3]。二、资产收购与股权收购税务处理的问题资产收购与股权收购时应注意，提前对目标公司开展调查，主要针对企业财务等方面展开调查，在确保
消费导刊 2020年39期2021-01-28
- 以股权方式转让在建工程项目的法律分析
权属变更问题，收购方可以不受法律法规对不动产转让的限制也不涉及有关建设批准文件和建设承包合同变更等烦琐复杂的变更手续，仅需收购方与出让方按照《公司法》的规定及内部股权转让相关制度的规定，签订股权转让协议并完成股权转让变更登记手续，就能够达到对目标项目的控制管理权；二是费用节省，以股权转让方式转让在建工程与在建项目直接转让对比，税负更低，后者涉及大笔的土地增值税及额度不低的交易手续费，而前者仅设计企业所得税和印花税。三是后续开发速度快，相关股权转让手续完成后
环球市场 2021年1期2021-01-16
- 企业股权收购中的税务问题与对策
一般性处理指被收购方按照允许的价格确定股权转让的得失，依法缴纳企业所得税。特殊性处理要求企业收购方有合理的商业目的，不减少或延时缴纳税务，在企业股权收购时，企业收购方的购买股权不能低于被收购方所持全部股权的75%。在股权收购的交易过程中，企业收购方支付的金额要达到交易支付总金额的85%。二、企业股权收购中存在的税务问题企业并购重组在西方已有100 多年的发展史。当前，企业的并购重组浪潮正向全球化推进，对我国的经济发展造成了不同程度的影响。我国企业收购起步晚
环球市场 2021年12期2021-01-16
- 并购交易中对价问题浅析
方式收购需根据收购方和目标公司的诉求、收购方资产、股权估值的认同因素、法律因素、便捷因素来具体确定。一、以现金支付形式并购（一）概述现金支付的方式大致可分为两类：一次性付款与分期付款。在实务中，企业并购的现金来源一般为自有资金、融资来源一般为发行股票获得的现金、发行债券获得的现金、专项银行并购贷款。（二）对交易安全的影响因交易模式简单、流程快效率高，使用现金作为交易对价的现象比较常见。但对于收购方而言，存在以下几个问题：1．现金支付与股权交割的节点实践中，
法制博览 2020年20期2020-11-29
- 关于Bovis Homes收购Galliford Try的可行性研究
行性研究当中的收购方为Bovis Homes公司，被收购方为Galliford Try，根据SIC Code数据库中的行业分类方法，均属于Construction（建筑）行业。二、收购方与被收购方简介1.收购方——Bovis HomesBovis Homes是一家以建造高质量、经典样式的商品类住宅的英国建筑服务公司，全国业务范围遍布七个郡（市），拥有超过1200名雇员，每年建造建筑数量在3750座以上。主要业务范围有土地购置、房屋建造立项、房屋设计、屋内结
消费导刊 2020年49期2020-11-28
- 创业板上市公司海外技术并购的创新效应
——基于PSM-DID 模型的实证分析
外企业；第二，收购方发起海外技术并购的目的，是为了获取海外目标公司的先进技术、技术人员以及核心专利等技术性资源，从而提升企业技术创新能力与国际市场竞争力，为迅速进入海外市场做准备［1］。但令人沮丧的是，根据美国著名企业管理公司A.T.Kearney 多年统计发现，全球只有20%的海外技术并购能达到预期目标，剩下80%都以失败告终，大多数失败的原因主要是并购双方技术知识差异过大，收购方在并购后无法吸收目标公司的技术或吸收速度过慢。因此，研究海外技术并购、技术
技术经济 2020年8期2020-09-10
- 从股权重组后的控股股东角度对反向收购合并财务报表编制思路的再梳理
——读《反向收购会计处理困惑及其解决》的再反思
常情况下，法律收购方和会计母公司是一致的，即发行权益性证券的一方（企业）为法律收购方，也是合并财务报表会计母公司。但是，当收购方向被收购方股东增发的股份数量大于其收购之前控股股东时，股权重组后，法律收购方的实际控制权可能被转移至被收购企业的原股东，从经济实质上看，法律收购方实际上被新控股股东通过法律上的被收购企业所收购，这与法律形式的收购方向正好相反，遵照经济实质重于法律形式，会计上称之为“反向收购”，在资本市场上，也常被用做“借壳上市”。为了行文方便，法
中国注册会计师 2020年2期2020-04-02
- 上市公司兼并收购中的“上市效应”及其影响因素研究
究，大多着眼于收购方和标的方相对规模、支付方式等角度，但是国内目前缺乏一些更新颖的研究角度，是什么推动了收购方在上市和非上市标的之间的选择？当上市公司并购非上市标的或者上市标的时，会对上市公司的股价创造怎么不同的财富绩效？在这个问题上，国内外学者作了不少的研究。本文将先介绍学术界衡量并购绩效的方法之一，同时也是本文涉及的学者所使用的方法——事件研究法(Event Study)，接下来主要介绍国外学者在收购时产生的“上市效应”(Listing Effects
福建质量管理 2020年6期2020-03-17
- 业绩补偿承诺与投资效率
测目标时，将向收购方承担补偿责任。提供业绩补偿承诺说明被收购方对自身未来的可能达到的业绩有信心，或者基于并购估值的合理性做出承诺。在不能达成承诺的事项时，被收购方会对收购方一定的补偿，从而维护投资者的利益。根据国泰安数据库，2014年至2018年五年间，成功交易的重大资产重组事项共有1704起，而2018年上市公司完成重大资产重组156起，其中包含业绩补偿承诺条款有149起，比例达到了95%。会计信息可以被管理者使用去更好辨别一个项目的好坏，并对项目的选择
广西质量监督导报 2020年2期2020-03-14
- 从投资方视角看对赌协议条款设计及法律适用
资，是投资方或收购方与目标公司或其股东为避免不确定性的风险而对投资预期的一种调整性约定。在国内实践中，随着我国资本市场的日益完善与成熟，对赌协议已经作为一种不可或缺的金融创新手段广泛应用于公司融资领域。对赌协议一般以标的企业的经营业绩或标的企业在合格资本市场上市时间等预期条件作为估值调整标准。对赌协议的条款设计有利于实现投资方或收购方的权益保护，因此被投资方或收购方广泛使用于投融资、并购交易、股权转让以及清算等各个环节，“多以融资企业的经营业绩或者上市目标
辽宁公安司法管理干部学院学报 2020年4期2020-03-02
- 浅析房地产企业以股权收购的方式获得土地的法律风险及防范
其它资产，然后收购方购买被收购的目标公司大部分的股权或100%的股权，达到可以控制被收购的目标公司，进而间接获得目标公司名下的土地。通过购买股权的交易方式收购方成为了土地受让方，间接获得了被收购方也就是土地出让方的土地。通过股权收购获得土地交易方式相较于直接转让土地的交易方式具有很多的优势。通过股权收购获得土地的交易方式可以减少税费，在股权收购交易模式下无需办理土地的过户，自然就不产生与房地产交易相关的税费。在手续的变更方面，收购方与被收购的目标公司签订股
经济管理文摘 2020年2期2020-02-27
- 分步购买不构成业务的会计处理
股权分步购买的收购方又该如何处理，在实务中仍是难点。对此，文章结合房地产开发权分步购买的一个典型案例对相关问题进行解析，并提出会计处理建议。[关键词]分步购买;不构成业务;收购方[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.31.1311 问题的提出《企业会计准则》第20号对取得构成业务的控制权的会计处理进行了规范。业务通常指具备“投入”和“加工处理过程”两个条件。但现实案例中存在不构成业务的情形， 这种情形常见于房地产等行业中。因为直接转
中国市场 2020年31期2020-01-07
- 商誉相关资产组的认定和商誉重新分摊的探讨
认为，这是因为收购方在确定标的收购价值时，通常会考虑了收购标的以外的资产组或资产组组合的协同效应，预期可以产生1+1〉2的并购效果，愿意付出比无协同效应的其他收购竞争方更高的价格，由此构成了更多的商誉金额。美国财务会计准则委员会(ECSL）提出的“核心商誉”（Core goodwill）概念，也认为商誉包含了收购企业与被收购企业净资产和业务结合的预期协同效应的公允市价。那么，哪些协同效应是在认定商商誉相关的资产组或资产组组合需要考虑的呢？笔者认为，除了包括
中国注册会计师 2019年5期2019-12-22
- 商誉的后续计量分析研究
商誉，就是由于收购方向无关联第三方支付的对价大于收购方在并购中取得的被收购方可辨认净资产公允价值份额而形成，在合并报表中列示于合并资产负债表“商誉”项目。举个例子：A公司向B公司的股东甲方支付10亿元取得了B公司100%的股权，B公司并购日账面净资产是3亿元，因为B公司拥有一块升值明显的土地使用权，其可辨认净资产公允价值是6亿元，这时候10亿元的对价与6亿元的可辨认净资产公允价值存在差额4亿元，这就形成了商誉。由此可知，商誉的经济本质是收购方对于被收购方能
大众投资指南 2019年10期2019-12-20
- 通过并购实现转型的六个要素
购的自由度以及收购方在一定程度上根据交易难度“定价”的能力，通过并购实现转型的可能性比一般的转型要高一些，但胜算依然不大。然而，对于其余大约40%的转型式并购来说，回报相当可观。这些企业为何能取得如此亮眼的成绩？为了回答这个问题，我们分析了一系列定量和定性数据，包括用语义模式从美国证券交易委员会文件中提取有关企业战略导向的用语。通过分析，我们找到了通过并购成功实现转型的六大关键要素。 1.研发投入高不同行业的研发投入水平存在显著差异，从技术和医疗等领域占收
销售与管理 2019年11期2019-12-17
- 上市公司反收购研究
购中，主要涉及收购方、目标公司以及目标公司的董事会(管理层)和股东这四类主体。二、上市公司反收购的主要类型及合法性分析(一)驱鲨剂条款驱鲨剂条款是指在公司章程中设置的能够抵御敌意收购的条款。当触发某些特定情形时，这些条款会产生一定的法律效力。实践中，较为常见的驱鲨剂条款包括以下几类：1.交错选举董事条款交错选举董事条款体现为：对每次选举所改选的董事会成员比例设置一个上限，如25%、30%等，从而有效维护公司管理层稳定，避免管理层“大换血”，影响公司经营策略
法制博览 2019年28期2019-12-13
- 重组业绩补偿承诺对并购溢价的影响研究
能地抬高价格，收购方则会尽可能地降低价格。在双方信息不对称的前提下，标的交易河很难完成。引入业绩补偿承诺可保证公司的未来经营业绩，继而降低信息不对称，使得收购方和被收购方愿意搁置交易定价分歧，最终达成有效交易。随着业绩补偿承诺在市场中的应用越来越广泛，业绩补偿承诺方式也从单向业绩补偿承诺逐渐演变成双向业绩补偿承诺[2]。一、简述并购溢价的基本内涵从理论角度来看，并购溢价主要指的是：收购方实际支付价格大于公司内在价值[3]。我国由于市场化程度和历史背景的不同
营销界 2019年21期2019-12-09
- 企业并购中收购方的财务尽职调查研究
不同，可划分为收购方的尽职调查和被收购方的尽职调查，通过对收购方的财务尽职调查理论基础，收购方财务尽职调查重点关注内容进行分析，提出财务尽职调查的局限性及相关建议。关键词：企业并购;财务尽职调查;收购方中图分类号：F830 文献标识码：A文章编号：1005-913X（2019）09-0073-02一、收购方的财务尽职调查理论基础企业并购是指企业之间进行的兼并、收购行为。企业并购是企业发展壮大的途径之一，要在各企业法人自愿平等且等价有偿的基础上进行。企
北方经贸 2019年9期2019-10-22
- 业绩对赌：并购交易的买方毒药
款安排的设计，收购方将交易对价分期支付，在交割日仅支付首期款，而根据目标公司在交割日之后一段约定时期内的盈利表现，来决定是否支付以及支付多少剩余对价，是一种延期且或有的支付方式。或有支付是否触发，取决于在约定的某特定日期之时，目标公司的财务和经营状况是否达到约定的水平（特定条件是否满足）;而具体支付多少，则根据目标公司的实际业绩来带入约定的财务公式进行计算决定。尽管业绩对赌和海外并购交易中的“Earn-out”机制完全不同，但业绩对赌在实务中一样会出现Ea
董事会 2019年8期2019-09-20
- 目标方盈余质量与并购决策关系分析
购目标方之前，收购方要面对若干关键性抉择，最终的选择都与收购方可获得的目标方信息相关。近年来关于会计信息质量如何影响收购决策成为新的研究热点，但我国相关的实证证据并不充分。本文将对这一问题加以阐述，以检验收购中最重要信息源之一的目标方盈余质量如何影响收购方决策。就一般意义而言，会计信息质量会影响企业决策这一观点已达成共识，但收购提供了一个更具意义的研究背景，在该情境中可直观地分析财务报告作为给定条件下的信息子集如何影响管理层决策制定。尽管财务报告不是影响收
财会月刊 2019年17期2019-09-16
- 光伏项目如何避险
撰稿 龚峋若拟收购方更早的介入到“合作开发”模式，便能够较早地对工程建设标准、工期等要素施加影响力，从而确保工程质量符合其要求近年来，国内光伏项目的投资开发十分红火，除企业自主投资开发项目外，还有大量通过并购或“合作开发”获取项目的案例。本文尝试从收购方的视角探析合作开发模式下需关注的问题。传统的“并购”，指项目建成后，通过股权转让转移项目的控制权。在项目前期工作过程中即通过控股、参股或商业合作的方式介入项目，项目建成投产后最终实现项目所有权的转移。与之相
法人 2019年4期2019-04-22
- 中国企业并购方式探讨
配置，需要与被收购方充分交换意见，进一步决定企业的收购方式。并购方式的选择关系到企业并购后的经济效果，同时，企业应做好并购的准备工作，并购过程应注意相关事项，以确保并购行为切实有效，可以为企业带来预期经济利益。一、企业并购方式的分类企业并购有两层含义，一是企业的兼并，通常使用交易性金融资产或者现金支付的方式来获得被收购企业的财产权利，变更被收购方的法人主体，最终获得被收购方的经营权和决策权。二是利用股票、可转换债券及现金支付的方式来获得被收购企业的最终控制
福建质量管理 2019年17期2019-03-26
- 企业并购中的协同效应分析
——基于投资价值估值案例的研究
动失败的原因有收购方对目标企业选择错误、收购方并购支付过多和并购后双方整合不利等。肖振红（2007）认为目标企业选择过程和协同效应紧密联系，提出目标企业的选择是一个三阶段过程，首先将目标企业从未知的样本集合中挑选到已知的选择集合中，以寻找协同效应的潜在来源（目标企业搜集），再从已知的选择集合中筛选出少数质量好的目标企业到并购企业的机会集合中（目标企业评价筛选），最后从机会集合中选择最终并购对象，双方谈判和博弈定价（博弈定价），目标企业选择错误是指收购方在选
中国资产评估 2018年10期2018-11-21
- 业绩补偿承诺对收购方短期股价绩效影响的实证检验
，并显著提升了收购方的并购绩效？这一问题值得研究。与本文内容相关的研究可以分为两类，一类关注并购绩效，另一类聚焦业绩承诺，但少有论文涉及两类研究的交集部分。并购绩效的研究通常使用事件分析法，在结论上，国外学界基本取得了共识，即大多数收购方股东的财富受到损失，而目标方通常都是并购活动的绝对收益者。业绩承诺的相关研究主要围绕大股东控制与承诺制度运行状况两个方面开展。可以发现，国内对并购交易中业绩补偿承诺的研究较少，而现有文献大多采用案例分析或定性分析的方法，在
统计与决策 2018年13期2018-08-10
- 信息不对称、对赌支付与收购方收益
收购，最终导致收购方仅以较低价格收购到并不是那么好的公司，产生了“逆向选择”的问题。此外，即使收购方收购到一家好的公司，也可能面临收购后目标公司管理层的“道德风险”，从而导致预期协同效应难以产生。“逆向选择”和“道德风险”会使收购方的收益降低。当收购方对目标公司的未来不确定性存在疑虑时，可以采用对赌协议的方式来降低信息不对称带来的风险，从而提高收购方的收益。尽管实践中已有很多企业在并购中采用了这一方式，但什么类型的并购交易适合采用对赌协议？对赌协议是否有助
财贸研究 2018年6期2018-07-24
- 关联并购视角的企业文化与技术创新效率
效高低，需要视收购方企业实施并购行为的动机而定。由于企业间的文化差异对资源整合有重要影响，且文化差异越大，整合效率越低[4]，关联并购企业之间的紧密经济联系能促使双方形成较小的企业文化差异，提高一方企业员工对另一方企业文化的认同度。若企业实施以整合行业资源和提高技术创新效率为目的的并购，该优势有利于降低资源整合过程中的信息不对称现象和核心研发人员流失率，强化企业吸收整合目标资源的能力，实现企业并购价值。该命题正确与否，需要进行深入讨论和实证检验，而这就是本
中南财经政法大学学报 2018年3期2018-05-15
- 商誉的计量与评估：A股超万亿商誉背景下的理性思考
三项：（一）被收购方可辩认净资产未完整量化的金额根据现行准则规定的商誉确认方法，在合并成本一定的情况下，被购买方可辨认净资产公允价值与商誉是此消彼长的关系。如果未完整量化可辨认净资产的金额，会虚增商誉金额；反之亦然。被收购方可辩认净资产未完整量化的金额，具体包括两部分内容：一是被收购方表外可辩认资产未完整识别；二是未合理量化各项可辨认资产的公允价值，比如简单地以账面价值作为其公允价值。被收购方可辩认净资产未完整量化的金额，虽然在“剩余价值论”下被计入了商誉
中国资产评估 2018年10期2018-02-07
- “宝万之争”的分析与启示
标公司管理层对收购方实施交易的态度，公司收购可以分为善意收购(Friendly Acquisition)与恶意收购(Hostile Takeover)。善意收购是指收购方的收购行为得到了目标公司管理层的配合。恶意收购是指收购方的收购行为得到目标公司管理层的强烈抵制。在一般情况下，恶意收购方由于不能获得目标公司董事会的合作，只能绕过目标公司的管理层，直接寻求与目标公司的股东进行交易，只能采取股权收购的交易形式。恶意收购(Hostile Takeover)是指
决策与信息 2016年36期2016-11-26
- 跨境并购后的“留人”策略
现如何？能否在收购方的文化中有效地工作？是否具备培养关键下属的能力？将在多长时间继续任职并保持积极的状态？在并购实务中，鉴于交易时间紧迫、无法从目标公司获取可靠的数据、目标公司不允许收购方接触其关键人员等现实因素，很大一部分的人才评估工作往往是在交割完成、收购方实现了完全掌控后才实施的。相比之下，如果收购方在签署意向书或者达成交易之前就能掌握尽可能多的信息，了解人员以及潜在的交易风险，将有助于收购方做出继续还是退出交易的选择。为此，中国企业可以在交易早期通
中国外汇 2016年18期2016-11-21
- 中国上市公司控制权转移的动机研究
权转移过程中的收购方选择、转让定价、转让后绩效等方面，研究了中国上市公司控制权转移的动机。文章以中国A股市场上截至2013年末的1 410起公司控制权转移事件为样本，研究发现：(1)政府倾向于转让非垄断行业或业绩较差的国有上市公司，而保留垄断行业和业绩较好的公司；(2)在经济落后地区，政府倾向于将控制权转让给有实力的外地收购方，以达到招商引资的目的；(3)有政治关系的民营收购方收购了盈利能力较好的公司，但没有支付较高的溢价；(4)控制权转移后，公司绩效总体
财经研究 2016年10期2016-10-18
- 对赌协议的经济决定因素
度（R&D）、收购方双方所处行业不同（CrsInd）与收购方规模（size）与对赌协议存在的可能性显著正相关，而被收购方为非私有（Pri）与对赌协议不存在显著相关性。对赌协议；经济决定因素；信息不对称一、引言对赌协议一般是在收购协议签订后五年内，对被收购方的财务绩效指标或非财务绩效指标设定阈值，如果被收购方在约定的时间，达到了约定的标准，则收购方会给其一定的奖励；相反，则被收购方要给与收购方一定的补偿。其产生于企业融资实践过程中，当投融资双方达成融资协议时
中国乡镇企业会计 2016年8期2016-09-18
- 尽职调查：并购交易中的“保护伞”
的调查。比如：收购方和被收购方之间已经建立了业务合作关系，从企业运营角度来讲，它们已经有了互相了解和信任。再比如：一家美国公司想要收购在中国的经销商，前者对于这个经销商的运营及管理层都比较熟悉，但在具体的财务业绩表现以及诚信水平上还不甚了解。那么，安永FIDS部门就会和律师进行合作，去尽量发现公司有没有不合规的交易行为，或利用法证技术去调查该公司是否有法律诉讼、腐败等方面的问题。“第一步是要了解，收购方现有的业务具体情况。在此基础之上，可以来决定到底运用什
中外管理 2016年3期2016-05-30
- 万科反收购还有哪些招？
需要，就应当对收购方持欢迎态度，配合收购方接管公司。那么，在董事会认为收购会损害公司长期利益的情况下，应该如何采取措施防止收购？依据域外法律实践的经验，常见的反收购措施主要有“定向增发”、“毒丸计划”、“白衣骑士”、“驱鲨剂”、“回购股份”等。定向增发面对敌意股权收购，如果公司能够向反对收购的股东定向增发股票，则收购方现有的股份会被稀释，收购的难度将大大增加。但是我国公司法采法定资本制，增发的权力完全在股东大会，董事会没有增发的权力。定向增发会增加公司注册
董事会 2016年2期2016-03-18
- 企业重组中股权收购业务的财税差异研究
为支付的方式。收购方以发行权益性证券方式对被收购企业股东进行支付，应适用《企业会计准则第2号——长期股权投资》，按长期股权投资的初始计量进行会计处理，被收购方根据《企业会计准则第7号——非货币性资产交换》进行会计处理；收购方以所拥有控股企业股权对被收购方的股东进行支付，以及非股权支付，若符合非货币性资产交换条件，收购方及被收购方股东皆按非货币性资产交换进行会计处理。反之，根据《企业会计准则第14号——收入》进行会计处理。企业应缴所得税税款的计算必须以税务制
商业会计 2015年9期2015-09-15
- 创兴银行被收购案例分析
10月25日，收购方与创兴银行发布联合公告称，收购集团将向后者提出部分要约收购。双方约定的支付对价为每股35.69港元，收购方的目标收购股份高达75%。经过仅仅五个月的协商和准备，双方于2014年2月14日正式完成收购计划，收购方也一举成为了创兴银行的主要控制人。据悉，该桩收购案是改革开放以来广州市最大的一笔海外并购案，也是27年以来出现的首次由非金融机构收购香港本地银行。关键词：创兴银行；要约收购一、并购方概况（一）收购方简介此次并购的收购方为广州某某集
商 2015年43期2015-05-30
- 熔盛重工潜在的收购方
熔盛重工与潜在收购方谈判进展顺利，有关潜在收购方是谁的猜测也在“火热进行中”。之前盛传为扬子江船业，如今*ST博元成为风口浪尖的传言对象，但不排除这家企业有刻意炒作股价之嫌。最早或于6月A股上市3月16日，熔盛重工发布有关潜在交易事项之谅解备忘录及恢复买卖的公告。根据公告，熔盛重工与独立第三方（潜在收购方）签订谅解备忘录，熔盛重工拟向潜在收购方出售熔盛重工境内的造船及海洋工程业务相关的核心资产与负债。4月21日，熔盛重工发布关于这一潜在交易的进展公告。根据
航运交易公报 2015年17期2015-05-27
- 支付方式影响并购绩效的机理分析
标公司所有权的收购方式。现金支付一个鲜明特征是一旦被购企业的股东收到其原来拥有股份的现金对价，就失去了对原公司的权益要求权。现金支付要求收购方在确定日期或者以分期付款的方式支付一定数量的现金，因此是否有足够的即时支付能力是收购方首先要考虑的因素。股票支付是指收购企业将目标公司的股票或资产按一定比例换成本企业的股票，从而取得目标企业股权或非股权性资产的一种收购方式。其特点是交易过程中无需支付现金，因而不会影响并购公司的现金状况；收购完成后，目标公司股东的所有
经济与管理评论 2014年3期2014-06-21
- 民营企业利益侵夺倾向与控制权收购模式选择
研究重点关注了收购方在获得上市公司控制权后对中小股东的利益侵夺的“既成事实”行为，然而却忽略了与之相反的一个重要问题，即如果收购方本身具有潜在的利益侵夺倾向，那么它又是通过何种方式来获得控制权的？显然，这涉及控制权收购模式选择问题。根据收购方获得上市公司控制权的时序特征，控制权收购可分为一次性收购（onetime acquisition）和循序收购（sequential acquisition）两种模式。其中，循序收购是指收购方经过两次甚至多次与现任控股股
上海财经大学学报 2013年4期2013-07-10
- 企业股权收购业务不同税务处理的案例分析
付指企业重组中收购方以本企业或其控股企业的股权、股份作为支付的形式。例如，收购企业向目标企业的股东发行收购企业的股份，换取其持有的目标企业的股份，此种收购方式不产生现金流。1.2.2 非股权支付指以收购企业以本企业的现金、银行存款、应收款项、本企业或其控股企业股份和股份以外的有价证券、存货、固定资产、其他资产以及承担债务等作为支付的形式。此种收购方式会产生资金流。1.2.3 股权支付和非股权支付结合收购企业也可以采用股权支付和非股权支付相结合的方式，持有目
中国商论 2012年31期2012-09-02
- 收购方为什么要在兼并交易中雇用投资银行
有兼并交易中的收购方公司都会雇用投资银行作为其兼并交易的财务顾问，那么分析在什么情况下收购方公司会雇用投资银行就是一个很有意义的问题。本文的研究目的就是要确定当一个兼并交易具备哪些特征时，收购方公司可能会雇用投资银行作为其兼并交易的财务顾问。二、有关投行在兼并交易中作用的文献总结和研究假说Servaes和 Zenner(本文中简称S＆Z)曾经对这一问题作过研究，但他们的研究样本较小，并且样本期跨度较窄［1］，本文采用更大的数据样本，并且对研究样本做了进一步
当代经济科学 2012年1期2012-06-07
- 初始持股情形下要约收购价格与时机的建模分析
影响，并确定了收购方的最佳初始持股比例。研究发现，股权流动性与收购价格和收购时机呈负相关、与最佳的初始持股比例呈正相关，而初始持股比例与收购价格和收购时机呈U型变动趋势。初始持股；股权流动性；收购价格；收购时机；实物期权0 引言企业并购作为一项重要的战略投资活动，具有类似于金融期权的特性，即收购时机的可延迟性[1]。随着实物期权方法在投资领域的广泛应用，围绕企业并购价格及时机选择问题，国内外学者展开了深入的研究，取得了丰硕的成果。然而，现有研究忽略了并购中
统计与决策 2011年7期2011-11-01
- 在德国收购企业时如何确定理想的收购框架
目的初始阶段，收购方必须确定项目的理想框架。只有这样，才能够主动地控制局面，包括前期的准备及与卖方的接洽及谈判。中国企业在启动德国的收购项目之前，首先要考虑的问题是：（1）收购德国目标公司的资产还是股权？（2）是否由母公司设立一家特殊收购主体进行收购？（3）打算收购目标公司的所有股份还是多数股份？（4）是否考虑收购德国上市公司？（5）收购资金是否部分来源于银行？（6）在本行业内的收购是否需要经过德国或欧盟反垄断机关的审查？一、收购框架在确定收购项目的框架时
世界制造技术与装备市场 2011年6期2011-04-14
- 上市公司并购重组分类及其应用浅论
下三大类：一是收购方获取上市公司控制权与对上市公司重组同时进行（简称为“并购重组兼行”）；二是收购方获取上市公司控制权与对上市公司重组分开进行（简称为“并购重组分行”）；三是收购上市公司控制权与上市公司重组二者取其一（简称为“并购重组取其一”）。（二）类型1、上市公司并购重组兼行上市公司并购重组因涉及上市公司控制权的转移，实践中往往会带来股价的上涨，同时，《上市公司重大资产重组管理办法》第四十二条规定：上市公司发行股份的价格不得低于本次发行股份购买资产的董
财经界(学术版) 2010年10期2010-10-09
- 米邦塔食用仙人掌致富骗局
照合同约定,向收购方提供首批5000多片优质仙人掌时,锦绣公司以“规格不合要求”为由,只同意收购1500片,付款3000元。此后他多次交涉未果,对方以各种理由搪塞。第三年8月,当他的第二批产品上市时,收购方仍然拒收。至此,两年间,王老汉损失各项支出共计33000多元。目前,已有多名农民遭遇了类似事件。汉川市南河乡农民许中秋,贷款2万余元投资“食用仙人掌”,至今未卖出一片。因还贷无门,家境窘迫。而远在江西的数名农民,拖来一卡车仙人掌(按原先估算价值近5万元)
现代营销·经营版 2010年10期2010-05-14
- 并购架构量体裁衣
多因素，例如：收购方使用的货币形式、目标企业的股权或资产是否正在被收购、股东基础、特定资产所有权转移的可行性、期望的交易征税方式、期望的交易进度，等等。第一种形式是法定兼并(Statutory Merger)。在法定兼并中，双方依照各自国家或管辖区的公司法的程序要求进行整合，签署兼并协议，并且向公司注册成立地的管辖机构提交证明文件。从法律上讲，双方在法定兼并之后成为一家实体，存续公司接管先前公司的所有资产、承担其全部责任。而目标公司的股东则以其所持股份交换
投资与合作 2009年6期2009-07-28
- 遭遇恶意收购怎么办？
收购策略。设置收购方进入董事会的障碍一般来说，收购方收购一家公司就必须控制住董事会，然后才能通过利于自己的决策。公司对此的应对措施是，在公司章程里设置对董事更换的限制，并规定修改这个限制必须在股东大会上以绝对多数（这个比例通常是2/3甚至更高）通过。这样，即使收购方持股比率凌驾于大股东，也仍不足以立刻控制董事会，可以为后续的反收购争取时间。我们以大众公用的公司章程为例来说明，如何设置各种条款阻挡收购方进入董事会。首先，“更换董事、监事会成员以及修改公司章程
经理人 2009年1期2009-02-18