两权分离
- 大股东控制权与所有权分离度对企业现金分红影响研究
——基于中国分红监管政策调节效应的实证检验
，这就形成了两权分离。两权分离度越大，大股东通过股利政策等对企业进行掏空的动机和能力也就越大(Johnson等，2000[6]；Claessens等，2002[7])。按照公司治理理论，一个企业的分红决策属于企业的内部事务。企业是否发放股利、发放多少股利等决策由股东大会决定后即可执行。中小股东可以通过股东大会等机构表达对于股利分配的诉求。但是，在一些情况下，仅靠企业内部力量无法做到企业的股利政策对企业所有股东的公平。为此，需要政府部门制定分红监管政策，以此
中央财经大学学报 2023年7期2023-07-19
- 民营企业一定会“慷他人之慨”吗？
——来自两权分离股权制度安排的经验证据*
016)发现两权分离度即终极控股股东控制权和所有权的分离程度越高民营企业捐赠水平越高。但是，在慈善捐赠可以为企业带来诸多战略利益的情况下，企业慈善捐赠真的只是一种“大股东慷中小股东之慨”的行为吗？考虑到“大股东慷中小股东之慨”的实现通常需要依托股东控制权，并且与通过持股比例获得的控制权相比，两权分离这种“同股不同权”的股权制度安排更有利于大股东攫取私利，所以本文围绕两权分离制度重新回答上述问题。本文将对象限定为民营企业，主要原因是：两权分离导致的代理冲突问
上海对外经贸大学学报 2023年3期2023-05-22
- 公司法修订背景下我国公司类型的差序规制及实现路径研究
效率的要求。两权分离程度的差异使得公司面临不同治理矛盾并呈现出多元属性特征，公司由契约向组织的演变过程也内含着从封闭性向公开性的属性转化。公司法应当立足多元理论基础，为普遍存在的各类公司形态提供丰富的制度供给。具体设计上，应将有限责任公司作为封闭公司，赋予其组织机构设置的充分自治权。将股份有限公司作为公开公司，明确所有者权、经营权和监督权的划分标准以降低代理成本。以上市公司为治理结构最完备的公司类型，允许其选择单层制董事会或传统三会结构治理模式，根据两权分
金融经济 2023年4期2023-05-21
- 关于农民承包地所有权、承包权、经营权属性的思考
和经营权的“两权分离”，都不是全面、准确、科学的认识。承包制没有改变我国土地的公有制性质，而且在实践中被证明是公有制的有效实现形式，在解决我国粮食安全中功不可没。但也不能用“两权分离”加以解释，它是马克思个人所有制理论在我国的成功实践，在维护公有制的同时，较好地实现了农民的个人所有权，因而极大调动了农民生产积极性。现在深化农村产权制度改革，实行所有权、承包权、经营权“三权分置”，实际上进一步强调了农村集体经济中农民个人所有权的落实。它不仅对深化完善农村改革
河北经贸大学学报 2022年3期2022-06-13
- 家族所有权如何影响家族企业慈善捐赠行为？
家族所有权;两权分离;上市公司中图分类号：F2765 文献标识码：A文章编号：1673-1573（2022）03-0054-10国内外众多学者对民营企业慈善行为的家族慈善动机进行了分析，证明家族慈善动机会有力地促进民营企业的慈善捐赠。不同民营企业的家族化水平是不相同的，这也就意味着不同民营企业的家族所有权各不一样。家族所有权是家族主导民营企业战略决策的权威来源和主要动力，家族所有权主要包括两个方面：一是家族占有企业的股权，二是家族掌握企业的管理权。因此，家
河北经贸大学学报·综合版 2022年3期2022-05-30
- 双重股权结构的两权分离度对企业绩效的影响机制研究
从两权合一到两权分离、从初级两权分离到高级两权分离的发展演变过程（齐宇，刘汉民，2019）。首先是提出关于上市公司股权分散化所呈现出的“所有权与控制权分离”的著名观点，引出了一大批围绕这种分离形式所产生的“第一类代理问题”的研究，即在“同股同权”的原则下，通过激励和约束机制的设计降低管理层的机会主义倾向。后来，发现股权分散化并不是一种普遍现象，相反，大多数公司的股权在一定程度上集中并存在一个终极控制人，其通过交叉持股、金字塔结构以及双重股权结构等方式掌握实
质量与市场 2022年3期2022-02-25
- 终极股东两权分离、投资者法律保护与过度投资
与现金流权的两权分离实现对公司的隐性控制。两权的不对等使得终极股东在按照现金流权获得收益的同时，常常会凭借手中的控制权来获得私有收益。两权的分离程度越大，终极股东在私利动机的驱使下越容易出现过度投资，进而侵害中小股东的利益。在终极股东发生侵害行为的背景下，LLSV法与金融体系更加侧重于对中小投资者法律保护的研究，研究终极股东两权分离与过度投资的关系及中小投资者保护的作用成为新的研究课题。本文试图探讨终极股东两权分离是否易导致过度投资的产生；投资者法律保护能
全国流通经济 2021年8期2021-06-10
- 家族企业二代介入下两权分离度对企业价值的影响
一定情形下，两权分离又会形成完全相反的效果. 因为家族企业不同于一般民营企业，创始人追求的不仅仅是短期利益，更看重的是企业长青，所以实际控制人会利用自己的私人资源对企业进行支持的行为，即“支持效应”[1]. 从控制方式和控制程度来研究，实际控制人的两权分离度对公司经营绩效具有明显的促进作用，民营上市公司虽然采用了金字塔结构，但是并没有出现大股东进行私利行为的“隧道挖掘”行为. 金字塔结构存在“两权分离”特征，具有财务杠杆效应，能够提高企业债务融资规模，从而
湖北文理学院学报 2021年5期2021-05-31
- 终极控股股东视角下的可转债融资选择研究
——来自中国上市公司的经验证据
与之相对应的两权分离程度。同时,现有涉及两权分离程度对公司融资行为影响的研究往往是针对债务和股权融资选择,对可转债市场的研究相当匮乏,很重要的原因是缺乏数据。基于国内资本市场近年来快速发展的事实,可转债这一混合型权益融资工具受到了热捧,这为可转债的研究提供了很好的机会。本文从终极控股股东角度出发,围绕上市公司终极控股股东的控制权与现金流权分离度与可转债融资选择之间的关系展开了讨论。可能的贡献有以下方面:从控股股东实施支撑行为的角度解释了上市公司的可转债融资
统计与信息论坛 2021年5期2021-05-20
- 管理者自信程度、两权分离度对成本粘性的影响研究
业成本粘性在两权分离度不同情况下的影响。结果表明：管理者自信程度与企业成本粘性正相关;相较于实际控制权与现金流分红权不相分离的企业，两权分离度促进了管理者自信程度对成本粘性的正向影响。研究结果拓展了有关成本粘性影响因素的相关研究，对管理者制定企业成本决策具有一定的借鉴意义，也可为上市公司股东及外部监管部门提供参考。[关键词]成本粘性;管理者自信程度;两权分离一、 引言成本粘性是一种现象，体现在业务量下降的过程中成本费用的下降幅度并未超过其发生上升时提高的程
现代管理科学 2021年1期2021-03-03
- 终极控股股东两权分离对现金持有价值的影响研究
终极控股股东两权分离对现金持有价值的影响及作用机制。实证结果显示：两权分离度越高，现金持有价值越低;资本结构在终极控股股东两权分离影响现金持有价值的过程中发挥中介作用。本研究旨在揭示：资本结构是终极控制人实现资金侵占行为的工具;并且当终极控制人两权分离度较大时，外部投资者将会对公司持有的现金资产给予较低的价值评估。以上发现丰富了两权分离及现金持有等相关领域的文献，拓展了终极控股股东资金侵占行为研究思路，对于上市公司现金持有价值效应的提高具有一定的借鉴意义。
会计之友 2021年1期2021-01-25
- 高管权力对我国上市公司会计信息质量披露的影响
量。本文基于两权分离、行为学理论和高层梯队理论的分析，论述了高管自身的权力、职位、能力或是政治权力都有可能会对会计信息披露的质量造成或多或少的影响。关键词：高管权力;会计信息披露;两权分离在公司当中，公司的内部信息和公司的外部信息往往不可避免的存在着一些差异，这些差异不易于公司信息的使用者对公司的实际情况作出相应的判断，因此为了使公司的投资者、债权人等可以有效的了解到公司的实际经营情况和财务状况，公司需要对外出示会计信息披露。公司所出示的会计信息披露无疑是
科学与生活 2021年28期2021-01-10
- 双重股权结构、机构投资者权力与会计信息质量
类股东的两种两权分离对会计信息质量的影响。研究发现：双重股权公司中高控制权股东投票权与现金流权的主动分离会降低会计信息质量，而机构投资者虽然存在被动的两权分离，但也能缓解双重股权对会计信息质量的负向影响，且其现金流权的作用效果要优于投票权;利益较独立的和持股时间相对较长的机构投资者的现金流权、更高比例的投票权，能够更有效地缓解两权分离对会计信息质量的负向影响。关键词：双重股权结构;两权分离;会计信息质量;机构投资者中图分类号：F831.4 文献标识码：A
商业研究 2020年10期2020-12-28
- “两权分离”后文保单位社会效益评价体系的建设
旅文保单位“两权分离”改革是关乎文物事业和文物旅游产业发展的大事，改革效果如何，需要对其社会效益作出客观评价。实施“两权分离”改革的涉旅文物景区，面临经营主体的选择和引入、两个主体的关系处理、两个效益的关系等新问题。文保单位社会效益评价是衡量改革成效、主管部门科学监管、社会各界监督、文物事业与文旅产业可持续发展的需要。“两权分离”后文保单位社会效益评价体系的构建包括评价主体的确定、各评价主体的评价指标选定、各评价主体的权重分配等。通过评价，促进管理主体和经
西部学刊 2020年19期2020-12-14
- 中国农村土地制度变迁的经验与启示
度经历了从“两权分离”向“三权分置”的演变，这个过程是一条充满曲折和艰辛的道路，经过解放思想，打破旧观念，冲破条条框框的束缚，大胆突破，终于在实践探索中找到了适合中国国情的发展道路，且积累了大量的宝贵经验。本文从六个方面总结归纳了中国农村土地制度改革的经验与启示。【关键词】 两权分离;三权分置;经验与启示改革开放四十年，形成的以农村土地集体所有、家庭承包经营为基础，统分结合的双层经营体制，或者说形成的家庭承包经营的农村土地制度，既是经过亿万农民长期实践探
中国经济报告 2020年4期2020-08-18
- 我国制造业股权激励机制实施情况研究
：股权激励;两权分离;市场经济;人力资源改革开放40多年来，中国经济快速发展，生产力水平大幅提高，产业规模不断扩大，宏观经济质量逐步进入世界前列，国际竞争力明显增强。同时，我们也正面临着前所未有的考验，主要是以美国为代表的少数西方国家对于中国经济和社会的全面进步感到担忧，又希望借助中国巨大的市场资源空间给本国经济的发展带来好处。于是，渐渐形成了中西方经济既融合渗透、相互借力，又在某些领域、某些市场互有屏障的国际经济形态，在一定程度上制约了我国经济发展速度和
现代营销·理论 2020年11期2020-07-27
- 从“两权分离”到“三权分置”
度经历了从“两权分离”向“三权分置”的演变，确立了以家庭承包经营为基础、统分结合的双层经营体制。本文以梳理改革开放以来土地流转政策演变和农村土地制度变迁为脉络，分析研究农村土地流转对中国农业现代化进程、乃至对整个国民经济的影响，通过归纳总结土地流转政策和制度的成功经验，以期寻找未来应坚持的改革方向和路径。【关键词】两权分离;三权分置;土地流转政策;改革与实践众所周知，中国农村改革是从土地制度改革开始的，十一届三中全会以后，农村家庭联产承包制的实行，打破了大
中国经济报告 2020年3期2020-06-21
- 基于股权结构视角下的家族涉入对企业创新影响探析
塔结构造成的两权分离度较高的现象也会影响企业的研发投入。由于企业研发活动初期具有投资大、风险高、可见收益小等特点，所以一般民营企业的股东或者高管可能会因为追求短期效益而放弃研发投入。但是，家族企业的创始人追求的不仅仅是短期利益，他们更看重企业的“长青”与代际传承，所以可能更具创新意愿。对于由实际控制人的家族成员担任董事长的企业和由非家族成员担任董事长的企业这两种类型的公司来说，由于声誉和信任机制的作用而导致两权分离对其各自的企业创新水平的影响也会有所差异。
湖南人文科技学院学报 2020年3期2020-06-08
- 新中国农地权利制度的变迁简析
革开放后的“两权分离”和“三权分置”背景下的农地权利制度的变迁，对厘清我国农村土地权利制度的发展演变，探索其发展规律，正确分析和理解“三权分置”的施行，妥善处理和解决施行过程中的问题，进一步健全完善农村土地权利制度，具有重要的意义。关键词：两权分离；两权合一；三权分置中图分类号：D92文献标识码：A文章编号：1004-1494（2020）02-0104-08收稿日期：2019-11-12基金项目：湖南省社会科学成果评审委员会一般课题“新中国农村土地权利制度
桂海论丛 2020年2期2020-05-26
- 两权分离、股利政策选择与市场反应
于此，本文从两权分离的程度出发，研究不同公司选择的股利政策，以及所带来的市场反应。二、理论分析与假设发展我们认为，在两权分离率不太高时，企业更愿意分配现金股利。此时，大股东的控制权与现金流权差别不大，此时代理理论的问题主要是控股股东与管理层之间的代理问题，基于自由现金流量假说，大股东为了防止管理层出于自利的目的过度投资(Jensen，1986)，更倾向于发放更多的现金股利来减少代理成本。而且大股东更想短时间内获得很高的收益，及时抽身，现金股利就沦为大股东转
福建质量管理 2020年9期2020-05-22
- 两权分离度、产权性质与高管薪酬
务界都在研究两权分离度给企业带来的影响，较多的研究是从两权分离度所带来的经济后果入手的，且两权分离度对企业绩效的影响已经被很多学者研究过，很少有关于两权分离度与高管薪酬之间的研究。由于企业存在现金流权和所有权分离的情况，大股东有更多的渠道进行攫取私人收益的机会，但是由于委托受托责任的产生，大股东并不会对公司的情况有全面的了解，想要获取控制权私人收益就必须采取方法，比如和高管合谋，利用高管的管理层权利对公司实施掏空行为，并给予高管相应的报酬，如支付给高管更高
新营销 2019年13期2019-12-20
- 企业大股东股权质押对创新投入的影响研究
;创新投入;两权分离一、引言如今，市场竞争激烈、技术突飞猛进、产品生命周期短，企业面临着越来越严峻的挑战，创新逐步成为企业生存与发展的关键要素，受到社会各界广泛关注，2017年的十九大报告，对国家创新水平进行了长期规划，指出：“从2020年到2035年，我国将跻身于世界创新型国家前列”。创新是企业生存的根本，是发展的动力，是成功的保障，是企业实现跨越式发展的关键一步。但同时，我们必须认识到创新是把“双刃剑”，为企业带来巨大优势，提高企业竞争力的同时，会使企
商场现代化 2019年18期2019-12-12
- 基于两权分离理论看国企改革四十年
有权和经营权两权分离理论引出本文的划分依据以及方式，最后对“混改”这一国企改革的重要突破口提出几点认识。关键词：两权分离;国企改革;混改国有企业是最能体现中国特色社会主义特点的市场主体。伴随着改革开放四十年的国企改革是一个“摸着石头过河”的过程，是中央顶层设计与地方基层实践上下结合的结果。溯源历史，政企分开、所有权和经营权分离一直贯穿着国企改革进程。一、文献综述不同学者按不同的视角划分了国企改革的变迁史：胡迟（2018）依据不同时期经济体制改革的理论、政策
财讯 2019年27期2019-12-09
- 上市公司终极控制权与投资水平关系研究
控股样本中。两权分离度与投资支出水平之间线性关系没有通过显著性检验。本文结合实证研究结论提出有效缓解控股股东与中小股东之间矛盾的相关对策建议。关键词：终极控股股东;投资水平;两权分离;终极控制权中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2019）07-0082-03一、引言公司的投资行为不仅是公司现金流增长和企业价值提高的助推力量。也是拉动我国国民经济发展增长点的重要部分。终极控制人通过其强大的股权优势能够代替中小股东做出投资决策，
市场周刊 2019年10期2019-11-26
- 两权分离度、分析师跟进与公司价值
文将从企业的两权分离度与分析师跟进两个角度出发，综合研究其对公司价值实现的影响，分析股权结构特征与监督特征对于公司价值的影响机制和机理，探究公司价值的提升渠道与路径，有助于构建较为完善的内外部公司治理机制，提升公司价值水平，保护中小投资者合法利益。一、理论分析与研究假设(一)两权分离度与公司价值大部分公司都存在终极控制股东问题。如在金字塔结构中，所有权链的增加会造成企业控制权和现金流权产生偏离，终极控制人只利用较少的资金即可获得较多资产的控制权；而随着金字
邵阳学院学报（社会科学版） 2019年5期2019-11-02
- 两权分离与企业价值：支持效应还是掏空效应
]最早提出了两权分离的概念。两权分离，指的是实际控制人拥有的对企业的现金流权和控制权的分离。而两权分离度则是对两权分离程度的度量。自La Port等(1999)[2]提出两权分离的概念以来，已经有一些学者从多个角度对这一问题进行了研究。其中论证有关两权分离对企业价值的影响问题就是一个重要的研究角度。这其中又涉及两个重要的效应：掏空效应和支持效应。所谓掏空效应，就是在存在两权分离时，企业实际控制人有对企业进行掏空以获取私人利益的动机。所谓支持效应，就是在存在
中央财经大学学报 2019年9期2019-09-11
- 民办高校股权激励机制探析
权激励机制；两权分离doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2019.08.085[中图分类号]G647 [文献标识码]A [文章编号]1673-0194（2019）08-0-020 引 言近年来，为了规范教育事业，使高等教育院校更好地发挥人才培养的作用，国家加大了民办高校的治理力度。基于此，本文深入分析了民办高校所有权与管理经营权两权分离的情况，找出了两权分离状态下民办高校发展中存在的问题，并根据民办高校的情况与组织结构，通过股权激
中国管理信息化 2019年8期2019-05-23
- 农地改革：从“两权分离”到“三权分置”
包经营权的“两权分离”，充分调动了农民群众的生产积极性，解决了温饱问题。这是中国农村改革的重大成果，是中国农村土地制度改革一次具有革命性意义的制度创新。现阶段，随着工业化、城镇化深入推进，农村劳动力大量转移到城市，相当一部分农户将土地流转给他人经营，承包主体和经营主体分离。为了顺应发展现代农业的趋势和农户保留土地承包权、流转土地经营权的意愿，决策层着眼于改革全局和战略高度，进一步深化农村土地制度改革，提出农村土地所有权、承包权、经营权“三权分置”理论。这是
中国经济报告 2018年12期2018-12-22
- 融资融券、终极控制人两权分离与大股东掏空抑制
、终极控制人两权分离对大股东掏空行为的影响。研究发现：两权分离度越高，大股东掏空越严重。而融资融券抑制了终极控制人两权分离引起的大股东掏空。进一步分析发现：在投资者保护环境更差、信息披露质量较低、内部治理机制更差的公司中，融资融券的掏空治理效应更加明显。关键词：融资融券；两权分离；掏空中图分类号：F830.9文献标识码：A文章编号：10037217（2018）04006706一、引言金融市场是否以及如何影响实体经济是金融经济学中最重要的课题之一。2010年
财经理论与实践 2018年4期2018-11-02
- 家族控股股东的侵占路径和上市公司利益的保护机制
之后所形成的两权分离的股权结构为“隧道”行为提供了条件。“两权分离”是指上市公司股东的实际控制权与其现金流分红权不匹配1。在公司决策过程中，中小股东通常会选择当“免费搭乘者”放弃投票权，现实中，一般大股东对公司拥有控制权。现金流权(Cash flow rights)是指依据股东出资比例的分红份额。大股东在拥有公司经营决策话语权的同时仅仅获得了部分分红份额，造成其“权”大于“利”，这为大股东通过影响公司决策来侵占小股东利益提供了条件和动机。而且，“权”和“利
证券市场导报 2018年5期2018-10-31
- 农地“三权分置”改革的法理阐析与路径选择
值取向。以“两权分离”为代表的既往农地法律制度建构，着重“分”而忽略“统”，在发展中与宪法预设的轨道出现了偏差。在此背景下，旨在回应现实需求、推进农地流转的“三权分置”改革应时而出。“三权分置”的制度设计中，其最重要的核心功能是将原来并不具有经济属性的农地承包权价值化，将具有强烈身份色彩的农地承包权转化为个体所占有集体所有权份额的权利。农地“三权分置”的试点实践中，出现了诸多现实难题。未来的制度设计中，应警惕“日本陷阱”，在宪法和法律框架内落实土地集体所有
西北农林科技大学学报(社会科学版) 2018年4期2018-08-11
- 公司治理有效性分析
【摘 要】在两权分离的现代公司制企业中，公司治理的有效性直接决定公司是否可持续发展，对公司发展有着生死攸关的作用。本文通过对某些公司的案例分析与研究，得出以下几个因素对公司治理有效性有着至关重要的影响：1.股权结构2.权利分配与制衡3.激励机制。这三者也是互相联系的，股权结构影响权利的分配，从而影响如何实施和实施什么样的激励与约束机制。【关键词】两权分离；公司治理；股权结构；权利分配与制衡；激励机制一、引言公司治理是伴随着公司所有权与经营权的分离而出现的，
智富时代 2018年5期2018-07-18
- “两权分离”到“三权分离”
于农地产权“两权分离”到“三权分离”的制度变迁，对我国农村消费的新变革进行了探讨。关键词：两权分离 三权分离 农村消费 新变革新中国成立以来，我国农村土地制度变迁经历了土地改革时期私有私营、农业合作化和人民公社时期公有公营、改革开放公有私营这三个阶段。发展至今，我国社会经济发展方式有了很大的转变，尤其是改革开放以来我国农村土地经营模式也发生了转变，“集体所有、农户自营、合作社经营、企业化经营”的土地经营模式替代了传统的“集体所有、农户自营”模式，开始由所有
商业经济研究 2018年10期2018-06-26
- 《公司法》上的两权分离之反思
文简要分析了两权分离学说，并在此基础上，具体讨论了两权分离下中国《公司法》的进化。關键词：《公司法》；两权分离；控制权；经营权我国现代公司制度强调对公司经营权与所有权的分离，也是我国目前力求实现的目标，这对公司管理和发展具有重要影响。针对公司的经营和管理，除经营者全面控制公司的经营和管理这一极端形态外，对公司的经营权与控制权进行区分，有助于促进公司的健康发展。然而，从我国部分公司两权分离的实际情况来看，因受市场环境、发展理念等多方面因素的影响，部分公司所有
职工法律天地·下半月 2018年2期2018-03-29
- 公司终极控制股东两权分离特征与资本结构决策
字塔结构导致两权分离度反而与上市公司负债比率显著负相关。这样的结论说明，非金融企业“去杠杠”、增加股权投资的同时还要区分终极控制股东产权性质建立优化终极控制权结构的相关配套政策才能起到预期效果。关键词：终极控制股东;两权分离;资本结构决策中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2018）12-0012-04一、 引言公司资本结构，广义而言是指公司各种资本来源的构成及其比例关系，而狭义上特指公司资本来源中股权资
市场周刊 2018年12期2018-03-02
- 公司法上的两权分离之反思
一、公司法上两权分离问题的提出我国公司法上所说的两权分离是指所有权与经营权的分离，这里所说的经营权并不是指控制权，但由于经营权与控制权的含义十分相近，所以很多情况下在实现两权分离时企业所有者可能无法保留控制权。实际上，上世纪九十年代，我国建立了现代企业制度，该制度的建立有很大一部分原因是为了实现企业的两权分离，同样的该制度也影响了我国公司法的构建。基于这样的情况，两权分离的实施导致了非国有企业代理成本的增加以及其它的一系列问题。但在我国企业的经营过程中却将
法制博览 2018年25期2018-01-22
- 《公司法》上的两权分离之反思
我国部分公司两权分离的实际情况来看，因受市场环境、发展理念等多方面因素的影响，部分公司所有者无法在分离出经营权的同时保留控制权，从而影响到我国《公司法》的落实。基于此，两权分离理念下公司法制的构建逐渐受到立法者和公司所有者的关注。1 两权分离学说简析两权分离是指所有权与经营权分离，这也是《现代公司与私有财产》的立论。在《现代公司与私有财产》一书中，将公司控制权的形态分为五种类型，包括通过对近乎全部所有权实施的控制、对多数所有权的控制、通过法律手段实施的控制
职工法律天地 2018年4期2018-01-22
- 股权制衡能抑制企业的过度负债吗
股权制衡对因两权分离而发生的过度负债的抑制作用，论证了股权制衡是一个重要且有效的内部治理机制，可以降低企业的代理成本。这一结论丰富了公司治理的研究结果。【关键词】 股权制衡; 过度负债; 两权分离; 公司治理【中图分类号】 F234 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）24-0010-06一、引言股权集中程度是公司治理的一个重要方面，其重要性源于所有制结构所引发的代理问题。在新兴经济体不断发展壮大的背景下，有研究证据表明，发
会计之友 2018年24期2018-01-16
- 博弈论视角下股权激励在企业中的应用
飞[提要] 两权分离已经是现代企业中的常态，随着经济的发展，两权分离的弊端日益暴露。在企业中实施股权激励，理论上有助于解决上述问题，然而在具体实施中，并不是所有企业都收到良好效果。基于理论与实践的矛盾，本文从博弈论视角对实施股权激励的相关因素进行分析，以发掘矛盾产生的根源，并提出相应建议。关键词：两权分离；博弈；股权激励；管理层持股中图分类号：F27 文献标识码：A收录日期：2017年4月14日一、研究背景及现状所有权与经营权的分离对解决企业资金规模小以及
合作经济与科技 2017年12期2017-06-06
- 两权分离、股权激励与企业研发投入
司实际控制人两权分离对研发投入的影响。此外，本文还提出了要建立完善的投资者保护机制，促进股东与高管形成权力制衡，鼓励企业加大研发投入等建议。【关键词】现金流权 控制权 两权分离股权激励 研发投入【中图分类号】F275一、引言创业板是国家为扶持高成长和高科技的中小企业融资而设立的，其目的为加快产业升级和提升国家整体的自主创新能力。创业板企业通常为创业型企业、中小企业和高科技产业企业，大多从事于高科技业务，具有较高的成长性的同时，却往往存在着现金流权和控制权的
国际商务财会 2017年1期2017-03-21
- 从日升昌看晋商之金融创新
多元股份制、两权分离制和风险防控制等成就，对我国金融业做出了不可磨灭的贡献。关键词：日升昌 多元股份制 两权分离 密押制度中图分类号：F832.9文献标识码：A文章编号：1004-4914（2017）01-155-02平遥是位于山西晋中地区的一座古城，我国最早的票号日升昌就诞生在这里。1823年，清道光初年，一个叫雷履泰的商人开办了日升昌票号。从那以后的100多年间，由山西商人陆续开办的票号曾一度控制了整个大清国的金融流通。分号遍布全国35个大中城市，业务
经济师 2017年1期2017-02-27
- 基于激励与侵占双重效应的大股东控制治理研究
表侵占效应的两权分离变量，数理模型及模拟仿真结果都表明，大股东控制具有激励和侵占的双重效应，随着现金流权比例的增加，大股东价值和企业价值都增加，两权分离度只能增加大股东自身价值，但低现金流权比例和高两权分离度所对应的大股东价值要显著低于高现金流权比例和低两权分离度对应的大股东价值。大股东控制；激励效应；侵占效应；企业价值在替代股东和管理层之间的传统代理问题中，股权集中和大股东的存在已成为世界性的公司治理现象[1]，股权的集中在促进大股东对管理层实施监控的同
财经问题研究 2016年12期2017-01-05
- 机构投资者、两权分离与公司资本结构
分析，随后以两权分离度作为刻画控制股东特征的变量，分析了控制股东对这种关系的影响。本文研究认为，两个变量之间存在着显著的动态内生性关系，控制股东对二者的动态内生性关系有显著地影响。关键词：机构投资者；资本结构；两权分离；动态内生性1.引言随着中国资本市场发展，机构投资者所占比重不断增加，学者开始研究机构投资者在公司治理中的作用。一方面，有的研究基于机构投资者的“价值偏好”角度，认为公司治理水平高的企业更容易得到机构投资者的青睐，因此资本结构具有的信号功能可
预测 2016年3期2016-12-29
- 浅议财务违规
而来的还有“两权分离”下的委托代理问题，其中最受人关注的莫过于财务违规问题。本文从公司制下的委托代理问题展开讨论，论述了财务违规的现状、成因，提出了相应的规避举措。关键词：两权分离；违规诱因；治理举措中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）022-000-01一、引言1.公司制企业下的委托代理问题。随着经济的发展，公司制因为其无限存续、所有权易转让、有限债务责任、更易在资本市场上筹集资金的优点，相较于个人独资企业和合伙
现代经济信息 2016年22期2016-10-26
- 公司治理：两权分离演进及原因探析
公司治理：两权分离演进及原因探析凌士显(山东大学(威海)商学院，山东威海264209)所有权与控制权分离一直是公司治理理论研究的焦点所在。通过对企业形态演进、公司治理理论进化与两权分离的分析，将两权分离划分为从股东向经营者转移、从中小股东向大股东转移、从股东与经营者向其他核心利益相关者转移等三个阶段，认为两权分离是一个分离程度逐步深化的动态演化过程。针对这一过程，从资本筹集、效率、能力、政治、社会文化与法律、利益平衡等六个维度深入探讨了两权分离的原因所在
闽台关系研究 2016年1期2016-10-04
- 生命周期视角下两权分离和股权制衡对信息披露的影响——来自深圳证券市场上市公司的经验数据
命周期视角下两权分离和股权制衡对信息披露的影响——来自深圳证券市场上市公司的经验数据谢赤，杨俊（湖南大学 工商管理学院，湖南 长沙 410082）摘要：文章基于企业生命周期理论视角，探讨上市公司控制权与现金流权分离以及股权制衡对信息披露质量的影响。根据深圳证券交易所对其上市公司2009-2014年的信息披露考评结果，实证研究发现：成熟期公司的信息披露质量优于成长期和衰退期公司；公司控制权与现金流权分离程度越大，其信息披露质量越差，尤其是成熟期和成长期公司更
华东经济管理 2016年8期2016-09-01
- 农村土地，从“两权分离”走向“三权分置”
村土地，从“两权分离”走向“三权分置”■丨李 碧随着工业化、城镇化快速发展，目前大量劳动力离开农村，农民出现了分化，承包农户不经营自己承包地的情况越来越多。顺应农民保留土地承包权、流转土地经营权的意愿，把农民土地承包经营权分为承包权和经营权，实现承包权和经营权分置并行，这是我国农村改革的又一次重大创新。我国的农村土地制度，即将由“两权分离”走向“三权分置”的时代。近日，中央全面深化改革领导小组第二十七次会议召开，会议上的一项重要内容即审议通过了《关于完善农
遵义 2016年22期2016-07-18
- 终极控股股东卷入、两权分离与避税战略风格
股股东卷入；两权分离；避税战略；大股东掏空中图分类号：F812 文献标识码：A一、引言现有有关企业避税的研究主要以股权分散治理模式下股东与管理者之间的第一类代理问题为逻辑基础，从管理者自利角度对企业避税的形成动因进行理论分析与实证检验。研究发现，机会主义的管理者倾向于利用复杂不透明的避税交易掩盖或实施自利行为，从而达到其攫取个人私利的目的（Cheng and Warfield，2005；Desai and Dharmapala，2006； Desai et
商业研究 2016年1期2016-05-30
- 公司内部代理问题分析
益；经理人；两权分离；代理问题1.1公司管理的目标对于上市公司而言，财务目标就是最大化现有股票的每股现值。财务经理通过增加股票价值的行动，最大限度地保护股东的利益。但是在大型公司，所有权可能分散在大量的投资者的手中。在这种情况下，管理层有可能为了达到自己的目标而牺牲股东的利益。这就会产生代理问题。1.2代理问题在一个公司内，股东和管理层之间的关系被称为代理关系。当一方雇佣另一方代表他的利益时，代理关系便产生了。比如：在一个二手车市场，车主会雇佣二手车店职员
财税月刊 2016年1期2016-04-05
- 论金字塔所有权及家族企业
;家族企业;两权分离[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.03.118世界上许多公司的背后,都有一个主要控股股东,通常是一个家族或者国家。在一些国家,个人或家族控制着大量公司,这样的组织通常被称为家族企业,而这些家族通常以金字塔层级来管理集团成员的所有权。在这样的结构下,家族通过所有权关系链直接控制旗下所有公司。除此之外,金字塔结构的多层级和多链条的内部结构特征具有以下几个突出优势：首先,金字塔结构下,终极控制人可以利用更低成本或更
中国市场 2016年3期2016-01-15
- 终极控制人两权分离度对企业会计业绩的影响研究
——基于我国民营高新技术上市公司的经验证据
）终极控制人两权分离度对企业会计业绩的影响研究 ——基于我国民营高新技术上市公司的经验证据刘珍芝a，回金鹏b（东北财经大学 a.会计学院；b.工商管理学院，辽宁 大连 116025）以2012-2014年我国116家民营高新技术上市公司做为研究对象，考察终极控制人现金流权和控制权分离度对民营高新技术企业三维会计业绩的作用效果。研究表明：终极控制人两权分离两权分离度越大，增长和财务风险状况越差；盈利和两权分离度呈“U”型曲线关系。终极控制人；两权分离；综合业
中国管理信息化 2015年20期2015-11-02
- 从“放权让利”到“两权分离”
，主要是以“两权分离”为指导，全面推行企业承包经营责任制。【关键词】放权让利；清远经验；两权分离；企业承包经营责任制企业是国民经济的细胞，是市场的主体。但是，长期以来，我国实行的是高度集中的计划经济管理模式，政企不分，政府对企业管得过多、统得过死，企业实际上是各级行政机构的附属物，缺乏必要的经营自主权和生机活力，导致效率低下，人浮于事，严重束缚了企业和劳动者积极性，阻碍了生产力的发展。为了搞活经济，广东在改革开放初期逐步开展企业体制改革，就如何增强企业活力
红广角 2015年6期2015-09-09
- 监督抑或合谋：控股股东与高管超额薪酬
股东所有权与两权分离度两方面对此进行了研究。本文以2005-2012年深沪上市公司为样本，研究了控股股东的所有权与两权分离度对超额薪酬的影响。研究发现控股股东的所有权与高管超额薪酬负相关，所有权使其有动机对高管的薪酬寻租行为进行监督；而控股股东的两权分离度与超额薪酬正相关，两权分离度使其有动机与高管进行合谋。进一步的检验发现两权分离度能够负向调节控股股东的监督作用，在两权分离度较高组，掏空动机较强，控股股东对高管薪酬的监督作用减弱甚至消失了。二、理论分析与
财会通讯 2015年27期2015-01-23
- 民营金字塔结构、产品竞争市场与企业创新投入
终极控股股东两权分离度与企业创新投入显著正相关。民营金字塔结构中关于创新投入出现一般掏空理论与现实之间的反差。实证结果还表明，民营金字塔两权分离度与产品市场竞争共同交互影响企业创新投资，高两权分离度下较高创新投资不如低分离度下创新投资对业绩影响正向作用大，说明两权分离度较高时创新投资存在一些低效率投资。endprint摘要：以2009～2012年深市667家民营上市公司为样本检验金字塔结构掏空理论，结果发现：民营金字塔结构中，终极控股股东两权分离度与企业创
软科学 2014年8期2015-01-20
- 终极股东两权分离投资者保护与过度投资
，结果发现，两权分离度与过度投资显著正相关，终极股东控制权与现金流权的分离引发过度投资问题。进一步的研究表明，当终极股东持有较多的现金流权时，可起到投资者利益保护的作用；同时，投资者法律保护也可抑制两权分离导致的过度投资，而这一作用在国有上市公司中表现更为明显。关键词：两权分离；现金流权；投资者法律保护；过度投资中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1001-8409（2014）07-0072-04Separation of Cashflow Ri
软科学 2014年7期2014-09-25
- 我国上市公司两权分离与盈余管理关系
司终极控制人两权分离对盈余管理的影响以及我国的公司治理结构究竟在多大程度上影响盈余管理行为，可以为有关监管部门和政策制定者提供理论和事实依据，以便更加科学地制订制约盈余管理的政策与措施。这对于建立健全我国上市公司治理结构、规范盈余管理行为、促进我国资本市场的长远健康发展，都具有非常重要的意义。关键词：终极控制人；盈余管理；股权结构；两权分离中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1005-913X（2014）07-0233-01一、盈余管理产生的原因及
北方经贸 2014年7期2014-09-19
- 金字塔结构下两权分离度研究文献综述
论体系。一、两权分离度理论及实务研究关于终极控股股东控制权和所有权分离的研究主要集中在以下两个方面：一是两权分离的原因和方式；二是两权分离的经济后果。关于两权分离的经济后果，主要围绕终极控股股东的“掏空”与“支持”行为。在La Porta等人对最终控制人进行了开创性的研究之后，国内外的很多学者也陆陆续续对最终控制人进行了深入的研究，大部分的研究都是属于实证性质的，实证分析中一般解释变量为最终控制人的特征、控制权、现金流权及两权分离度等，被解释变量为公司绩效
合作经济与科技 2014年12期2014-05-21
- 我国旅游景区市场化经营构想
资源管理局;两权分离;市场化经营中图分类号:F592文献标志码:A文章编号:1673-291X(2009)26-0060-02自20世纪90年代后半期起,我国各地相继出现了旅游景区拍卖活动。建设部一再重申风景名胜区不能交给企业管理,不能以任何名义和方式出让或变相出让风景名胜区资源及其景区土地,但各地拍卖之风却是屡禁不止,这一问题引发了社会各界的广泛争论。一、我国旅游景区管理现状1.旅游景区的所有权状况在我国,以自然、人文旅游资源为依托的旅游景区的所有权大体
经济研究导刊 2009年26期2009-07-01
- 浅析内部审计在公司治理中的作用
;公司治理;两权分离中图分类号:F276 文献标识码:A文章编号:1009-2374(2009)10-0113-02近年来,对于上市公司筹资规模与盈利能力的失衡,信息披露的缺陷等问题,人们往往普遍关注外部监管,即将监督的重心放在董事会和社会审计部门,而忽视了内部控制体系建设。但由于受诸多条件的限制,上市公司外部监管质量不高;而且,上市公司缺乏有效的内部控制、尤其是忽视内部审计监督的作用,直接影响了上市公司的监管效果。同时,内部审计尚未与公司治理相结合,成为
中国高新技术企业 2009年10期2009-06-29
- 美国公司治理变迁阶段研究
用。关键词：两权分离；激励约束；公司治理；制度变迁中图分类号：F276．6 文献标识码：AおThe Historical Review on Corporate Governance in the USAHONG Gong-xiang(School of Economics, Anhui University of Technology, Ma'anshan 243002, China)おAbstract:In the historical develop
商业研究 2009年2期2009-02-24